国资容亏机制新趋势 - 深圳市福田区放宽政府投资基金失败容忍比例，对符合产业发展方向的早中期项目允许最高100%亏损，并提供100万元至500万元培育引导型投资 [1] - 武汉市放宽政府投资基金对种子/天使基金的出资比例至50%，国资与民企按1:1出资，不对单只基金或项目盈亏考核，允许种子期/天使期直投项目100%亏损 [1] - 广州开发区提出种子/天使直投单项目最高允许100%亏损，按基金整个生命周期考核 [3] - 深圳市南山区设立5亿元战略直投专项种子/天使基金，对人工智能、机器人等战略性新兴产业初创企业领投，单项目最高允许100%亏损 [3] 政策环境与高层导向 - 国务院办公厅"创投17条"提出优化政府创投基金考核和容错免责机制，按基金生命周期考核 [4] - 国务院常务会议明确推动国资成为长期资本、耐心资本，完善考核与容错政策 [5] - 国务院国资委要求健全符合国资创投特点的考核机制，中央企业创投基金存续期最长可延至15年 [5] - 国办1号文《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》强调容忍正常投资风险，优化全生命周期考核 [6] 地方实践与创新案例 - 湖南省通过立法鼓励科技创新类基金取消创始人强制回购条款，明确国资创投尽职免责情形 [9] - 广东省对国有天使/创投基金设置差异化考核指标，不以国有资本保值增值为主要考核依据 [10] - 深圳推出"基金+保险"风险补偿方案，保险期限最长15年，对未成功转化项目进行赔偿 [10] 行业现状与调研数据 - 国内46家主流引导基金中57%已建立尽职免责机制，30%正在筹建 [11] - 国资基金面临考核压力，部分LP因退出机制起诉GP，传导至创投机构密集发起回购诉讼 [6][7] - 行业呼吁发展耐心资本和大胆资本，优化考核机制以解决"不敢投""不愿投"问题 [9][10] 其他动态 - 母基金研究中心发布《2024年中国母基金全景报告》，梳理股权投资行业机构LP全名单 [12][14]