来源 | 海豚投研 北京时间 5 月 1 日美股盘后，Airbnb（爱彼迎）公布了 2025 财年 1 季度财报，详细要点如下： 1、核心经营指标全面放缓 ：本季 Airbnb 的 总预订金额（GBV）为$245 亿，同比仅增长 7% ，疫情以后首次跌破 10%，且直接跌至仅中个位 数%，放缓幅度非常明显。即便 剔除汇率逆风影响，增速也仅 9%，同样环比降速约 3pct。 价量驱动上，本季 总间夜预订量同比增长仅 7.9% ， 环比降速整整 6.4pct 。作为典型的可选性支出， 酒旅是被认为受近期关税和宏观走弱影响 最大的行业之一 ，因此业绩前市场对包括 Airbnb 在内的酒旅行业普遍比较悲观， 实际表现也确实很弱。 雪上加霜的是， 本季 ADR 也同比下降了约 0.9% ，也 是 4Q22 以来首次客单价下滑 。据公司解释，主要是 受汇率的拖累 。 以下文章来源于海豚投研 ，作者海豚君 海豚投研 . 有灵魂的思考、有态度的研究。 虽然公司近几个季度一直有原因解释 take rate 的下滑，但归根结底仍体现了 公司的变现能力遇到了瓶颈。 4、投入增加下，利润依然在收缩： 除了增长的放缓，市场担忧的另一个 ...