核心观点 - OPEC+超预期增产计划引发油市短时巨震，核心在于政策态度转向及外交博弈担忧 [1][3] - 增产计划提前三个月执行，6月新增41 1万桶/日产量调整，布油跌破60美元/桶关键点位 [2][8] - 全球原油供需结构从"紧平衡"过渡至"松平衡"，若进一步增产或导致供大于需 [4][5] - 国际油价或维持偏弱震荡，大宗商品表现排序为黄金＞铜＞油 [1][5][6] 会议变化分析 - 产量调整：6月增产配额较此前计划提前三个月，八国合计新增41 1万桶/日，沙特增量最大（222万桶/日），阿联酋次之（103万桶/日） [2][8] - 政策态度：OPEC首次声明基本面"相对健康"，并强调纪律性与补偿机制，保留6月1日会议进一步调整产量的可能性 [2][3] - 外交背景：增产或与特朗普访沙特的军事合作谈判相关，迎合美国压低油价的诉求 [3][5] 供需结构演变 - 4月增产后全球原油进入"松平衡"，5月增产或致二季度小幅供大于需 [4] - 美国页岩油增产受限，OPEC+后续行动（尤其伊拉克、哈萨克斯坦实际产量）是关键变量 [4][5] - 若6月继续增产，供需或转向过剩状态，加剧油价下行压力 [4][5] 市场影响与策略 - 油价驱动因素：供给扰动（OPEC+增产）与金融属性（关税拖累需求）共同压制油价 [6] - 商品配置建议：避险品种黄金受益于风险事件，铜受国内政策及海外通胀支撑，原油表现相对最弱 [5][6] - 潜在风险点：OPEC+内部纪律性存疑，但沙特等核心国决策理性，竞争型超产概率较低 [5] 关键数据 - 各国增产配额：伊拉克（49万桶/日）、科威特（30万桶/日）、哈萨克斯坦（18万桶/日）、俄罗斯（104万桶/日） [8] - 价格反应：布油当日下跌1 5%，跌破60美元/桶心理关口 [2]