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“增量政策”序幕拉开——稳市场稳预期新闻发布会学习理解
申万宏源宏观·2025-05-07 16:31

新闻发布会背景 - 5月7日国新办举行新闻发布会,详解"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"情况,央行、金融监管总局、证监会三大部门负责人联合出席 [3][4][11] - 与2024年"9.24"发布会相比,本次更侧重政策执行细则的深度解读,响应4月中央政治局会议部署 [4][11] 央行政策举措 - 推出三大类型货币政策:数量型(50BP全面降准释放万亿长期资金)、价格型(下调政策利率及结构性工具利率0.25个百分点)、结构型(完善工具支持科技创新/消费/普惠金融) [4][11] - 结构性货币政策工具降息预计每年节约银行成本150-200亿元,公积金贷款利率下调0.25个百分点可年省居民利息超200亿元 [5][12][15] - 银行业净息差已从2022年持续收窄至2024Q4的1.52%,通过负债端成本压降为LPR下调创造空间 [6][13] 金融监管总局增量政策 - 针对地产/资本市场/民营经济推出八项政策:包括房地产融资制度适配、保险资金投资试点扩围、股票投资风险因子调降、民企融资支持等 [4][11] - 房地产领域将完善开发/个人住房/城市更新贷款管理办法,保持融资稳定 [8][15] 政策组合拳效果 - "全面降准+结构性降息"组合拳置换高成本MLF存量,缓解商业银行负债压力 [5][12] - 引导存款利率下调,为后续政策预留空间 [6][13] 三大政策主线 1) 稳股市:完善央行-汇金协同机制支持增持指数基金,发布新版重组管理办法激活并购市场,扩大保险资金投资试点 [6][14] 2) 稳楼市:供给端保障房企融资,需求端通过公积金降息刺激刚性需求 [8][15] 3) 支持民企与科创:推出民企融资一揽子政策,建立科技信贷专项机制,扩大股权投资 [8][14] 政策背景驱动因素 - 一季度GDP同比增速5.4%,A股收复4月7日以来失地,二手房成交韧性等基本面信号支撑政策出台 [5][12] - 响应政治局会议"加快专项债/超长期特别国债发行"等表述 [5][12]