行业整体表现 - 2024年动储行业上市公司合计收入为10445.07亿元，同比下降12.97%，整体毛利率为18.37%，同比下降1.97个百分点 [1] - 15个细分产业链中7个收入降幅超10%，其中上游锂资源(-51.34%)、正极材料(-39.48%)、储能逆变器(-26.29%)下滑最严重 [1] - 8个增长领域中仅4个增速超10%：钴镍(+67.80%)、铜箔(+26.09%)、储能电池及系统(+13.83%)、锂电池结构件(+13.80%) [1] 细分领域收入变化 - 上游锂资源收入567.38亿元(-51.34%)，涉及16家公司 [3] - 正极材料收入1319亿元(-39.48%)，涉及20家公司 [3] - 动力电池收入3825.24亿元(-7.41%)，涉及14家公司 [4] - 储能电池及系统收入1807.54亿元(+13.83%)，涉及21家公司 [4] - 锂电池设备收入382.76亿元(-24.4%)，涉及25家公司 [4] 盈利能力分析 - 锂电池设备毛利率29.7%最高，是锂电池回收产业(4.86%)的6.11倍 [4] - 8个细分产业毛利率下降，锂电隔膜(-26.55个百分点)、上游锂资源(-23.8个百分点)、电解液及材料(-7.18个百分点)降幅最大 [5] - 储能电池及系统毛利率24.15%(+1.57个百分点)，动力电池毛利率20.79%(+1.01个百分点) [6] 龙头企业表现 - 宁德时代整体收入下降9.7%，动力电池收入下降14.59% [5][27] - 赣锋锂业与天齐锂业锂产品收入降幅均超50% [5] - 正极材料龙头湖南裕能收入下降45.96% [5] - 恩捷股份隔膜收入降16.68%，毛利率降30.45个百分点 [5] - 先导智能锂电设备收入降39.18% [5] 全球产业动态 - 2022年初至2024年6月中国动储产业链重大制造项目超700个，总投资预算突破3.5万亿元 [8] - 北美电动汽车和电池投资超500亿美元，欧洲13家企业到2030年电池产能规划达971.3GW [8] - 韩国三大电池厂商LG新能源、三星SDI和SK On 2024年四季度合计营业亏损超8400亿韩元(约42亿元) [10] - 美国Ambri Inc.申请破产，欧洲ACC暂停两家电池厂建设，Northvolt提交破产申请 [11][12][13] 产能过剩风险 - 动力电池2025年需求预测1226.1-1550GWh，企业产能规划超8000GWh [9] - 正极材料2025年需求预测230-270万吨，产能规划约1200万吨 [9] - 负极材料2025年需求预测240-298万吨，国内企业规划1514.1万吨 [9] - 电解液2025年需求预测264-273万吨，产能规划594万吨 [9] 全球化退潮 - LG集团撤回印尼77亿美元电池生态系统投资 [13] - 国轩高科美国23.6亿美元电池项目停工，蜂巢能源暂停德国两家工厂建设 [14] - 动储产业链海外项目投资预算合计可能突破7000亿元 [14]