核心观点 - 但斌的投资风格可概括为"时代投资法"，即押注每个时代最具代表性的龙头公司，如金融地产时代的招行、万科，消费升级时代的茅台，AI时代的英伟达等 [7][8][9] - 但斌通过"押注时代股-社交媒体营销-业绩回撤道歉-押注新时代股回血"的商业模式维持长期曝光和负债端稳定 [9][14][15] - 尽管投资业绩波动大（如2024年代表产品亏损22.50%），但斌凭借出色的负债端管理能力（如净值低于1时免管理费、及时公开反思）维持百亿规模超5年 [4][14][15] - 但斌擅长利用锚定效应营销，如将招行对标汇丰、茅台对标价值投资，并通过高频微博（日均53条）强化个人IP [16][17] 中美巴菲特操作对比 - 巴菲特2024年减持苹果使伯克希尔现金储备达3477亿美元创历史新高，而但斌加仓美股科技股导致产品亏损22.50% [3] - 伯克希尔市值在股东会前创历史新高，但斌代表产品马拉松17号年内亏损主要源于对Mag7（美股七大科技股）和三倍杠杆ETF（TQQQ/FNGU）的押注 [3][10] 时代投资法具体表现 - 2007年首只产品持仓均为金融地产龙头（茅台、招行、万科等），精准捕捉当时金融地产牛市 [7][8] - 2019-2021年重仓茅台、腾讯、宁德时代、特斯拉，2023年转向英伟达等AI概念股，2024年关注泡泡玛特等消费股 [9][12] - 当前持仓集中度高：英伟达占组合18.98%，三倍杠杆ETF（TQQQ/FNGU）合计占19.47%，Mag7合计占63.21% [11] 负债端管理策略 - 近一年全市场仅21.9%私募基金年化收益超20%且回撤小于15%，5年期符合该标准的基金仅1.3%，显示但斌维持规模的难度 [14] - 采取"业绩差时立即道歉+跟投产品+免管理费"组合拳，如2021年新产品回撤20%时宣布加仓跟投，2022年净值低于1免收管理费 [15] - 通过高频社交媒体互动（累计29万条微博）维持个人IP热度，形成"中国巴菲特"的市场认知 [3][16] 行业竞争环境 - 主观私募生存空间受挤压：近半年百亿私募业绩前十均为量化机构，广深地区年度冠军轮换频繁 [21] - 私募行业呈现"IP化"趋势，但多数基金经理不愿参与社交媒体营销竞争，但斌通过"短平快"内容输出形成差异化 [17][18]