市场表现 - 4月恒生综指/恒生指数/恒生科技指数月度涨跌幅分别为-3.70%/-4.33%/-5.70% [3] - 4月7日恒指单日跌幅17%，创97年亚洲金融危机以来最大单日跌幅 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）本轮最大跌幅26.7%，后续三周修复18% [1] - 公用事业板块为正收益，科技板块跌幅居中，非必须消费板块跌幅较大 [3] 基本面分析 - 恒生科技2024H2净利润同比增速57.2%，全年增速58.5% [4] - 恒生指数2024H2净利润同比增速12.6%，全年增速10.3% [4] - 半导体营收同比增强明显 [4] - 阿里巴巴-W电商业务边际改善，淘天take rate止跌回升，阿里云增长13%利润率达10% [6] - 腾讯控股游戏业务春节表现理想 [6] 资金动向 - 南向资金3月、4月持续增加，4月9日单日净买入355.86亿港元创近年高峰 [6] - 外资结束卖出转为加仓 [11] 估值水平 - 恒生综指估值低于5年均值 [11] - 恒生科技指数ETF（513180）当前PE 21.58x，分位点17.24% [11] - 恒生互联网ETF（513330）当前PE 19.41x，分位点6.19% [11] 外部环境 - 中美贸易摩擦导致4月市场极端反应，近期贸易和谈启动市场趋于理智 [11]