新闻发布会背景与对比 - 本次新闻发布会与2024年9月24日规格相同，均为"一行一局一会"一把手出席并公布金融支持政策，市场自然将两次发布会进行对比 [1][9] - 发布会旨在落实4月25日政治局会议"加强超常规逆周期调节"精神，与去年四季度类似，预计后续财政、准财政、消费、供给侧等领域还有进一步政策空间 [2][12] 央行货币政策措施 - 央行宣布一揽子货币政策，包括降准0.5个百分点、降息0.1个百分点及下调住房公积金贷款利率 [4] - "双降"措施是应对复杂局面的系统性政策布局，采用"总量宽松+定向滴灌"组合策略，推动实体融资成本下降并为市场注入确定性预期 [4] - 在美元走弱、人民币汇率连续升值背景下，国内货币政策空间打开，"双降"是对国内外经济金融形势的综合评估，也标志着"适时降准降息"实质性落地 [4] 金融监管总局与证监会举措 - 金融监管总局和证监会发布与资本市场直接相关的举措，包括扩大保险资金长期投资试点范围、支持中央汇金公司发挥类"平准基金"作用及推动中长期资金入市 [7] - 政策组合拳利用逆周期资金形成预期锚并盘活顺周期资金，有助于强化政策效果和提升资本市场弹性 [7] - 多部门协同发力传递系统性维稳意图，重点化解房企融资风险，推动险资、养老金等长线资金入市，引导市场转向长期价值投资 [7] 政策对比与市场影响 - 相较于去年9月24日以资本市场注入资金为核心的政策，本次政策覆盖面扩展至房地产、消费、科技等实体与资本市场的系统性联动 [10] - "5.7"政策组合拳力度更大、覆盖面更广，包括降准50BP、降息10BP、结构性工具降息25BP及扩容1.1万亿元，而"9.24"仅为降准50BP和降息20BP [10] - "9.24"发布会后沪综指大幅上涨4.15%并连续5日拉升近千点，而"5.7"发布会当天仅收涨0.80%，差异源于"9.24"政策远超市场预期且当前A股估值处于低位 [11][12] 未来政策预期与市场展望 - 当前A股市场估值水平明显低于标普500等全球主要指数，叠加"细水长流"式政策，有望走出慢牛行情 [12] - 后续可能接棒财政、准财政等刺激需求政策，包括加快新增专项债、特别国债发行进度及动态调整债务高风险地区名单 [12] - 政策组合拳不仅是短期稳增长应急响应，更暗含中国经济从规模扩张向高质量转型的内在逻辑 [10]