货币政策执行情况 - 一季度央行坚持支持性政策立场，实施适度宽松货币政策，人民币汇率保持基本稳定，金融市场运行平稳 [4] - 优化多项政策操作包括调整MLF中标方式、合并支农支小再贷款等，货币信贷合理增长，社会综合融资成本稳步下行 [4] - 5月推出三大类十项一揽子金融政策，包括降准、降息、创设优化结构性工具等，政策效果传导快 [4] 宏观政策思路转变 - 政策方向从偏向投资转向消费与投资并重，更加重视消费 [6] - 提振消费是扩内需稳增长关键点，我国最终消费支出占GDP比重低于美日，提升潜力大 [6] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，从供给端满足消费升级需求 [6] - 中国政府债务扩张仍有可持续性，因国有资产庞大且负债水平较低 [6] 物价与供需调控 - 促进物价合理回升需推动供需平衡，关键在于扩大有效需求 [7] - 当前货币增长快于经济增速但物价仍低，需改善供需关系而非单纯增加货币供给 [7] - 价格调控思路从防"哄抬物价"转向防"低价倾销" [7] 债券市场建设 - 长期国债收益率走低与美关税政策及市场避险情绪有关，但经济基本面未变 [9] - 债券市场定价效率、机构风险管理能力待提升，央行将完善做市商考核和制度安排 [9] - 建议鼓励大银行增加债券交易业务，优化交易品种设计和税收制度 [11] 下一阶段政策取向 - 保持融资和货币总量合理增长，灵活运用存款准备金、MLF等工具维持流动性充裕 [13] - 推动新设工具落地，用好股票回购增持再贷款，完善房地产金融制度 [13] - 改革LPR报价机制，防范汇率超调风险，保持人民币汇率稳定 [14] - 推出债券市场"科技板"，扩大人民币跨境使用，深化对外货币合作 [14] - 探索创新金融工具以防范化解金融风险 [15]