核心观点 - 全球第三大运动鞋零售商斯凯奇宣布被巴西投资公司3G资本以每股63美元现金收购，总价超90亿美元，创鞋类行业最高并购记录[3][5] - 公司2024年全球销售额达89.7亿美元同比增长12.11%，中国市场贡献超12亿美元但销售额下降[6] - 私有化主因系应对特朗普政府对中国越南产品加征关税（中国145%越南46%）导致的供应链风险及成本压力[8][9][10][12] - 公司无自有工厂且无长期代工合约，在逆全球化环境下供应链脆弱性凸显[15][16] - 3G资本以消费领域并购著称，计划通过成本管控和供应链优化提升斯凯奇国际市场份额[24][25][26] 财务表现 - 2025Q1营收24.116亿美元同比增长7.1%，但经营利润率下降2.3个百分点至11%[12][13] - 美国市场占比38%，中国区销售额同比下滑15.9%至2.687亿美元[13][30] - 毛利率52%行业领先，但运营费用占比上升1.8个百分点至41%[13][20] 市场定位 - 中端市场定位，天猫畅销款单价均低于500元人民币[14] - 关税导致美国售价涨幅达53%（例：1100元球鞋涨至1688元）[14] - 在中国面临安踏、特步等本土品牌激烈竞争[29] 战略动向 - 持续投入篮球足球等专业运动领域，但落后耐克等竞争对手[26] - 主打Slip-ins闪穿等舒适科技，与3G资本传统成本削减策略存在理念差异[27] - 3G资本保留原管理层，计划通过私有化实现业务重组后再上市[31]