摘要 事件： 5月09日，央行发布2025年一季度货币政策执行报告（以下简称《报告》）。 经济形势分析：当前外部冲击影响加大，我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固。 央行对外部环境关注度显著提高，《报告》指出"当前外部冲击影响加大，世界经济增长动能不足，贸易 保护主义抬头，地缘冲突持续存在"。 2024年四季度报告对应表述是"当前外部环境变化带来的不利影响 加深"。两次相比较，本次更加突出了外部环境的不利影响，显示出央行密切关注美国单边贸易保护主义 对我国经济的扰动。 央行肯定一季度经济表现，并强调要"要坚定发展信心，以高质量发展的确定性应对外部环境变化的不确 定性"。 2024年四季度报告认为"国内需求不足、风险隐患仍然较多等困难挑战也还存在"，而本次报告则 认为"我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固"。针对下一阶段，央行强调我国具备诸多优势条 件，经济长期向好的基本趋势没有改变。 政策基调：灵活把握政策实施的力度和节奏，降低银行负债成本。 总基调方面，《报告》提出"灵活把握政策实施的力度和节奏"，后续货币政策或更重视执行过程中的动 态响应。 《报告》将上季度报告的"择机调整优化"，修改为"灵活 ...