巴芒合作与伯克希尔发展 - 芒格与巴菲特共同缔造伯克希尔超半个世纪年复合增长率近20%的投资奇迹 [1][2] - 巴菲特称芒格为"建筑师"而自比为"总承包商"，强调"没有查理就没有今天的伯克希尔" [2] - 早期伯克希尔股东大会仅6-8人参与，1999年增至11,000人，带动当地餐饮消费（格瑞牛排店单次准备3,000磅牛排）[4][5] - 股东大会问答环节长达6小时，处理80个问题，芒格常以"毒舌"角色补充巴菲特观点 [6] 投资理念演进 - 芒格推动巴菲特突破格雷厄姆"捡烟蒂"策略，1972年以3倍账面价值收购喜诗糖果标志转型 [11][13] - 芒格认为格雷厄姆低估优质企业溢价空间，但保留"内在价值"核心理念 [11] - 巴菲特承认若仅遵循格雷厄姆方法，个人财富将显著减少 [13] - 投资决策需平衡质量与价格，"获得价值超过支付价格"是核心原则 [11] 商业合作模式 - 芒格在蓝筹印花、喜诗糖果等关键收购中发挥主导作用，其西海岸人脉网络贡献项目资源 [7] - 组合分工明确：芒格负责60秒快速分析评估，巴菲特称其为"完美合作伙伴" [7] - 决策机制采用双重否决权，需两人均无反对理由才会执行 [8] - 芒格具备"超越常规的思维"，能提出反面意见但最终与巴菲特达成一致 [9] 企业经营经验 - 芒格早期参与变压器公司杠杆收购，经历军工订单波动与技术淘汰风险（阴极射线示波器被磁带技术取代）[14][15][16] - 通过裁减亏损客户、缩减规模实现业务重组，最终获得可观回报但形成对技术行业的谨慎态度 [16] - 经营原则强调专注主业与量入为出，保持现金储备以把握投资机会 [16] 行业观察 - 芒格指出重大投资机会稀缺性："一辈子抓住两三次就足以让家庭非常富裕" [6] - 对媒体行业有深刻认知（《洛杉矶时报》案例），区分"好企业"与"坏企业"的关键特征 [12] - 零售业收购经验（喜诗糖果）推动巴芒组合进入更高门槛领域 [7]