财报核心信息回顾 - 总收入：1Q25达23.6亿美元，同比增长27%，商家解决方案收入增长29%，订阅解决方案收入增长21%[2] - GMV：1Q25达748亿美元，同比增长23%，其中B2B GMV同比增长109%，国际GMV增长31%[5] - 自由现金流：1Q25达3.63亿美元，占收入15%，连续七个季度实现两位数自由现金流利润率[4] - 毛利率：1Q25为49.5%，同比下降53bps，主要因商家服务收入占比提升及会计调整[9] - 运营费用：占收入39-40%，公司强调通过AI优化效率并控制员工数量增长[10] 收入表现 - 商家解决方案收入：1Q25达17.4亿美元，同比增长29%，主要受GMV增长及Shopify Payments渗透率提升至64%驱动[2] - 订阅解决方案收入：1Q25达6.2亿美元，同比增长21%，由商家入驻数量增加及Plus定价调整推动[2] - 月度经常性收入（MRR）：1Q25达1.82亿美元，同比增长21%，Plus计划贡献占比34%[3] GMV与细分市场增长 - 区域表现：欧洲GMV同比增长36%（英国、荷兰、德国领涨），美国连续第五季度增速超行业2倍[6][7] - 品类结构：服饰、美妆、家居等核心品类稳健增长，宠物用品、艺术品等新兴品类增速突出[14] - 跨境GMV：健康品类占比达50%，中国进口商品仅占GMV的1%，受关税影响有限[15] 2025财年第二季度展望 - 收入指引：预计同比增长中双位数（mid-20s），外汇利好部分抵消宏观逆风[8] - 自由现金流利润率：预计维持中双位数，优先支持长期增长机会[11] - 运营策略：继续扩展Shopify Fulfillment Network第三方物流网络，优化履约成本与时效[14] 高管陈述核心信息 - 关税应对：推出"关税指南AI"工具，支持自动计算与合规管理，升级"托管市场"功能[13] - 支付拓展：新增16个市场的Shopify Payments，覆盖国家总数达39个，Shop Pay GMV同比增长57%[15] - 消费者画像：美国超50%买家年收入超10万美元，价格敏感度较低[16] - AI应用：强制使用AI工具替代人力，部署12个AI服务器优化运营流程[17] 问答环节重点 - 关税影响：仅1% GMV直接受影响，商家可通过供应链调整灵活应对，目前未观察到广泛涨价[15] - 需求韧性：1Q25平台买家达8.75亿，高收入用户占比支撑客单价稳定性[18] - 履约能力：与Uber、DoorDash合作提供当日达服务，降低运输成本并简化退货流程[14]