以下文章来源于申万宏源宏观 ，作者赵伟 陈达飞 等 关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、陈达飞、王茂宇 联系人 | 王茂宇 申万宏源宏观 . 申万宏源证券研究所 | 宏观研究部 面对关税或将引发的滞胀风险，市场对美联储的降息预期存在较大分歧。5月FOMC例会也表示"静观其 变"。2025年，美联储还能降息吗？金融市场或是其转向的"主要矛盾"。 二、海外大类资产&基本面&重要事件：美英达成贸易协议，5月FOMC例会"静观其变" 海外资产走势分化，原油价格大幅反弹。 当周，标普微跌0.5%，发达市场股指走势分化；10Y美债收 益率上行4bp至4.37%；美元指数上行0.4%至100.4，在岸人民币升至7.25； WTI原油大幅反弹4.7%至 61.0美元/桶，COMEX金继续大涨3.1%至3326.3美元/盎司。 美英达成贸易协议，美国保留10%关税。 5月8日，美国宣布与英国达成《经济繁荣协议》，美国保留 对英国加征的10%基准关税，降低对英国加征的汽车关税，前10万辆英国进口汽车适用10%关税。英国 为美国乙醇、牛肉产品提供免税进口额，承诺购买波音飞机。 5月FOMC例会强调"观望"态度，3月德国工 ...