百威亚太25Q1业绩表现 - 25Q1营收14 61亿美元 内生同比-7 5% [3] - 正常化EBITDA 4 85亿美元 内生同比-11 2% [3] - 归母净利润2 34亿美元 同比-18 5% [3] - 毛利率51 0% 内生同比+0 01pcts [4] - 正常化EBITDA利润率33 2% 内生同比-1 4pcts [4] 量价分析 - 总销量197 41万千升 内生同比-6 1% [4] - 每百升收入同比-1 5% [4] 地区表现 亚太西部 - 收入及EBITDA内生同比-11 7% -17 6% [4] - 销量内生同比-8 6% 每百升收入内生同比-3 4% [4] - 印度高端及超高端产品销量收入保持同比增长 [4] 亚太东部 - 收入及EBITDA内生同比+11 7% +24 4% [4] - 销量内生同比+11 9% 每百升收入内生同比-0 2% [4] - 韩国销量双位数增长 受4月提价前铺货推动 [4] - 韩国EBITDA及利润率大幅增长 受益于成本效益及营运杠杆 [4] 中国市场表现 - 收入及EBITDA内生同比-12 7% -17 1% [5] - 销量内生同比-9 2% 每百升收入内生同比-3 9% [5] - 即饮渠道疲弱及库存管理导致销量下滑 [5] - 非即饮渠道高端化策略见效 销量收入同比正增长 [5] - 零糖哈尔滨冰极纯生销量同比+70% [5] - 25H1处于去库存阶段 25H2渠道结构有望改善 [5]