市场整体表现 - 本周A股和港股上涨，债市窄幅震荡，黄金先涨后跌 [1] - 五一假期后A股补涨，但随后因中美贸易谈判、印巴冲突等不确定性增加，市场进入震荡态势 [1] - 小盘成长风格表现较好，国防军工、通信、电力设备行业表现突出，周度涨跌幅分别为+6.33%、+4.96%、+4.02% [1][19] - 宽基指数中，国证2000与中证1000指数周度涨幅较大 [9] 股票市场 - A股一季报营收和净利润增速双双回正，但亏损股比例仍处于高位 [5] - 考虑关税影响，后续基本面压力可能逐步显现，市场可能进入震荡阶段，重点把握结构性机会 [5] - 国内政策储备充足，央行、金融监管总局、证监会联合推出超预期的一揽子增量政策，释放万亿元级别流动性红利 [5][24][25] - 两市成交额从上周的10826亿元回升至13225亿元，环比增长22.16% [12] - 成交结构上，沪深300、中证500、中证1000成分股成交额占比周度均值下降，其他股票成交占比上升3.98%至44.98% [12] - 主要宽基指数换手率均较上周上升，中证1000指数最新换手率（217.26%）高于过去三年平均水平 [11][12] - 主要宽基指数波动率较上周显著下降，沪深300、中证500、中证1000指数滚动20日波动率分别下降35.48%、30.50%、28.28% [16][17] 债券市场 - 本周资金面偏松，债券市场窄幅震荡 [2] - 央行宣布降准50个基点、降息10个基点，但由于长债提前计入降息预期，长端利率演绎利好出尽逻辑 [2] - 降息后资金面宽松，短债表现更佳 [2] - 短期看，债券资产整体风险不大，短债确定性更高，长债赔率不足但胜率还在 [6] - 中期看，债券资产在宽货币政策基调和基本面趋弱背景下，仍适合作为大类资产配置的压舱石 [6] - 银行间和交易所资金面转松，R001周度变化-0.67%，GC001周度变化-14.31% [30] - 利率债和信用债走强，周度分别上涨0.05%和0.12%，国债期货走弱0.05% [28][30] 商品市场 - COMEX黄金本周呈现倒V型走势，周二一度超过3400美元/盎司，全周小幅收涨 [3] - 沪金本周两度盘中冲上800元/克，周度上涨0.57%，对比前周1.41%的跌幅趋势转强 [3][36] - 南华商品指数周度下跌0.84%，贵金属指数上涨0.40%，黑色、能化、农产品、有色指数均下跌 [33][36] - 短期黄金避险情绪降温或偏震荡，中长期去美元化逻辑及多国央行购金持续，黄金具备良好配置价值 [7] 海外市场与宏观事件 - 美股先跌后涨，结束了9连阳，后半周在中美瑞士会谈、撤销AI芯片出口限制、英美贸易协议等因素下震荡上涨 [3] - 美联储5月议息会议维持利率在4.25%-4.50%不变，鲍威尔对降息维持“边走边看”态度，降息预期推迟 [3][34] - 本周美债收益率上行，美元指数震荡反弹 [3] - 中美瑞士谈判开启，英美达成贸易协议，短期关税战冲击最大时点已过，但后续事态仍将一波三折 [8] - 美国商务部称特朗普政府计划撤销并修改拜登时期限制先进人工智能芯片出口的规则 [29] - 美国4月非农就业人数新增17.7万人，失业率录得4.2% [34]