中金研究 5月9日，央行发布《2025年第1季度中国货币政策执行报告》[1]（后文简称《报告》），强调当前外部环境更趋复杂严峻，要以高质量发展和政策的确 定性应对外部的不确定性。央行将积极落地5月推出的一揽子金融政策，降准降息落地后，我们预计央行或将择机恢复国债买卖，结构性工具亦有空 间，在落实好适度宽松的货币政策的同时，央行强调平衡好支持实体与银行健康的关系。同时央行指出，我国正加速向以内需为主导的增长模式转 型，提振物价的关键在于加强政策合力、扩大有效需求、关键是提振消费需求，央行将进一步完善金融服务支持扩大消费，同时从资产负债结构和资 产收益能力看，中国政府债务扩张仍有可持续性。 点击小程序查看报告原文 以高质量发展的确定性应对外部环境的不确定性。 央行强调"外部冲击影响加大，世界经济增长动能不足，贸易保护主义抬头，地缘冲突持续存在"，有 效需求增长动力不足、部分企业经营困难、就业增收面临压力，要以"高质量发展的确定性"和"有力有效的政策"以应对"外部环境的不确定性"，并强调实 现今年经济社会发展预期目标有潜力、有支撑。报告 在货币政策定调中新增"灵活把握政策实施的力度和节奏"， 综合运用准备金、再贷款 ...