4月出口数据核心观点 - 4月出口增速呈现三重超预期特征：对美出口韧性超预期、转口贸易强度超预期、非美增量市场开拓超预期 [1][5][6] - 出口总体韧性显著：美元计价出口同比增速8.1%，环比增速0.6%与季节性持平，进口环比增速3.9%强于季节性 [2] - 商品贸易顺差强于2025年第一季度均值，对4月经济形成支撑 [3] 出口结构分析 国别结构 - 形成三档分化：对美国出口大幅回落21.0%，对东盟和拉美出口分别增长20.8%和17.3%，其他地区增速介于两者之间 [4] - 剔除美/东盟/拉美后出口增速达10.4%，显著高于2024Q4均值7.4%和2025Q1均值4.5%，显示非美市场开拓成效 [6] 商品结构 - 手机电脑等关税豁免商品出口仍显著回落，可能因前期抢出口透支 [4] - 转口贸易实现4.7%的合计增速，基本完全对冲对美出口减少 [5] 超预期因素详解 对美出口韧性 - 环比仅低于季节性19个百分点，关税弹性仅为-0.17 [5] - 韧性来源：4月1-9日延续3月出口、跨境电商抢出口预期5月小包裹关税调整 [5] 转口贸易机制 - 存在两种可能路径：简单再加工（不受东盟产能限制）或中间品加工（可能透支后续出口） [5] - 需待5月20日分国家分产品数据验证具体模式 [5] 后续展望 - 短期可能因小包裹抢出口退温和转口产能受限出现回落 [6] - 中长期韧性取决于中美贸易会谈结果，二季度关税冲击下经济表现或超预期 [6]