行业现状与公司表现 - 锂电行业面临产能过剩问题，行业从供应不足快速转变为供应过剩[4] - 恩捷股份2025年一季度营收27.29亿元同比增长17.23%，但净利润2598.66万元同比下滑83.57%，扣非净利润2919.57万元同比下滑80.42%[2][3] - 公司净利润下滑主因是隔膜价格同比下降，经营活动现金流净额同比下滑72.73%至1.24亿元[3] 公司战略调整 - 恩捷股份选择出海破局，2024年9月宣布在马来西亚投资20亿元建设10亿平方米/年隔膜产能，6月宣布在匈牙利投资35.8亿元建设8亿平方米/年产能[5] - 公司推进半固态电池固态电解质涂层隔膜项目产业化，并与卫蓝新能源签订采购框架协议[15] - 2025年Q1营收止跌释放积极信号，但行业去产能过程仍将持续[15] 创始人背景与资本运作 - 李晓明家族早期通过BOPP薄膜业务积累资本，2010年跨界成立上海恩捷进入锂电池湿法隔膜领域[9][10] - 通过系列并购（江西通瑞、苏州捷力等）完成转型，2018年资产重组后公司市值一度突破3000亿元[10] - 2020-2022年家族累计套现约39亿元，2022年后未减持但存在高额股权质押问题[13][14] 市场表现与财富变动 - 恩捷股份股价自高位下跌超90%，市值蒸发超2700亿元，2022-2025年连续四年下跌（2022年-47.87%，2023年-57.27%，2024年-42.13%，2025年-8.75%）[5][15] - 李晓明家族财富从2021年峰值725亿元缩水至2025年100亿元，缩水幅度达625亿元[5][15] - 2024年公司全年营收101.64亿元同比下滑15.60%，净利润亏损5.56亿元同比下滑122.02%[14]