行情表现 - 化工板块集体上行但涨幅分化严重 苯乙烯主力合约涨停涨幅599% 丁二烯橡胶涨幅585% PX涨幅282% PP涨幅仅129% [1] - 苯乙烯涨幅显著源于宏观预期好转叠加低库存及东北工厂72万吨苯乙烯产能装置故障停车的消息面利好共振 [2] - 丁二烯橡胶受原料丁二烯现货价格大涨提振 东北工厂乙烯裂解装置故障导致副产丁二烯供应受影响 [3] 核心驱动因素 - 中美经贸谈判取得实质性进展 双方承诺2025年5月14日前暂缓部分税率实施 市场信心明显提振 [2] - 苯乙烯基本面支撑：二季度装置集中检修叠加下游3S刚需尚可 江苏港口库存567万吨同比当期低1182% [2] - 聚酯系走强因PX工厂计划外减产增加 PTA装置检修推迟及涤丝产销放量 PTA持续大幅去库 [3] - 聚丙烯反弹受制于节后库存累积及PDH装置减量预期减弱 [4] 后市持续性分析 - 化工板块不具备大涨基础 原油方面OPEC+增产预期压制油价反弹空间 布油在67-68美元/桶面临压力 [5] - 苯乙烯下游3S高库存导致价格传导不畅 原料纯苯供需偏弱叠加高库存限制反弹空间 [5] - 丁二烯橡胶受汽车零配件关税未缓和及顺丁橡胶5月供应提升影响 供需仍偏宽松 [5] - 聚酯系面临内需季节性淡季 PX效益修复后短流程装置提负可能增加 PX和PTA驱动持续性有限 [5]