行情回顾 - 医药生物指数上两周上涨1.50%，跑输沪深300指数0.06个百分点，跑输创业板综指2.80个百分点，在31个子行业中排名第16，表现一般 [3] - 港股恒生医疗健康指数上两周收跌1.48%，跑输恒生国企指数4.31个百分点 [3] 上市公司研发进度跟踪 - 百济神州的注射用BG-C9074和华东医药的注射用HDM2005的临床申请新进承办 [4] - 百济神州的BGB-45035片的IND申请新进承办 [4] - 恩华药业的NH600001和百利天恒的BL-M07D1正在进行三期临床 [4] - 益方生物的D-2570正在进行二期临床 [4] - 豪森药业的HS-20118正在进行一期临床 [4] 本周观点：生命科学上游高端试剂国产替代 - 默克生命科学宣布自5月12日起对中国区产品订单实施临时附加费，以应对成本上升 [5] - 多重因素加速生命科学上游科研服务行业的国产替代：产品质量过硬是基础，抗肿瘤、CAR-T等下游新需求提供机会，政策扶持是助力，逆全球化趋势加强供应链安全性诉求是催化剂 [5] 2025年年度投资策略 - 从支付视角甄选投资机会，核心矛盾在于支付意愿与支付能力 [6] - 看好三大方向：院内政策支持（创新药械、设备更新）、人民群众需求扩容（血制品、家用医疗器械、减肥药产业链）、出海周期上行（肝素、呼吸道联检） [7]