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【丘钛科技(1478.HK)】产品结构持续优化,控股股东收购TDK加强全链条整合能力——跟踪点评报告(付天姿/王贇)
光大证券研究·2025-05-14 08:53

控股股东收购TDK微型马达业务 - 控股股东丘钛投资与日本TDK签署框架协议 收购其微型马达资产业务 包括2000+项专利 2000+名员工 专业研发团队及菲律宾厂房等资产 预计2026年初完成交割 [2] - 微型驱动马达是摄像模组核心元器件 决定自动对焦 光学变焦等性能 此前控股股东已投资中低端马达企业 本次收购将补齐高端产品线 成为覆盖全产品线的全球领先供应商 [3] 垂直整合战略推进 - 公司长期推进摄像模组全链条垂直整合 涵盖上游光学元器件 算法 中游模组及下游整机 控股股东可能在未来将TDK资产注入公司 但目前无明确时间表 [4] - 通过"阿波罗"计划整合核心元器件自供能力 关键元器件内部供应有望改善成本结构 发挥技术协同效应 提升长期盈利能力 [4] 产品结构优化与出货量表现 - 1-4月摄像模组出货量同比下降16.5% 但32MP及以上高端产品占比提升9.1pct至56.5% 结构显著优化 受益于潜望式模组下沉和OIS防抖渗透率提升 [5] - 指纹识别模组1-4月出货量同比大增83.1% 行业供需格局改善及产品结构优化驱动盈利能力持续改善 [6]