文章核心观点 - 七部委联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，围绕七个方面提出15项政策举措，旨在构建科技金融体制[1] - 政策重点部署创业投资，发挥其支持科技创新的生力军作用，核心导向是引导资本“投早、投小、投长期、投硬科技”[1][2] - 国家创业投资引导基金的设立是重磅举措，将吸引带动近1万亿元地方和社会资本，基金存续期达20年，是真正的长期资本、耐心资本[2][3] - 政策环境持续优化，从拓宽资金来源、完善国资考核容错机制到畅通退出渠道，全方位支持创业投资行业高质量发展[5][10][13] 创业投资资金来源 - 政策鼓励社保基金在自身业务范围和风险防控要求下开展股权基金投资，社保基金作为LP已投资中金资本、红杉中国、高瓴资本等多家知名GP[5] - 支持GP发债融资，与建立债券市场“科技板”形成呼应，截至目前科创债累计发行规模接近1.2万亿元[5][8] - 2024年以来科创债发行规模超过820亿元，同比增长超50%，发债主体目前以国资为主，但政策已明确支持优秀股权投资机构发行科技创新债券[8][9] - 近期上海国投公司、广州金控基金管理有限公司、中国诚通控股集团有限公司等多地国资机构成功发行科创债为基金募资[7] 国家创业投资引导基金 - 国家创业投资引导基金于2024年3月官宣设立，主要引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技[1][2] - 基金聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，投资范围覆盖政府工作报告提及的生物制造、具身智能、6G等领域[2] - 基金存续期达20年，显著长于一般股权投资基金，旨在吸引带动地方、社会资本近1万亿元[2][3] - 这是2021年以来首次设立新的国家级母基金，具有规模大、返投要求少、撬动性引导性强的特点，对行业信心有重要提振作用[2] 国资考核与容错机制 - 政策推动国资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善出资、考核、容错、退出相关政策措施[10] - 中央企业创业投资基金存续期最长可到15年，较一般股权投资基金延长近一倍，并健全符合国资特点的考核和尽职合规免责机制[11] - 地方国资容亏机制建设日益“大胆”，深圳福田、武汉、广州开发区、深圳南山区等地允许种子期、天使期直投单个项目最高出现100%亏损[11][12] - 允许100%亏损的容错机制为科技创新股权投资，尤其是“投早投小”提供了更包容的环境，旨在驱动更多资本成为耐心资本[12] 多元化退出渠道 - 政策着力疏通“募投管退”各环节堵点卡点，支持科技型企业境内外上市，发展股权转让、并购市场[13] - 具体措施包括推广实物分配股票试点，鼓励设立市场化并购母基金或S基金，优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”政策[13] - 证监会提出逐步实现IPO常态化，积极培育耐心资本，引导中长期资金入市，持续支持优质未盈利科技型企业发行上市[13] - 畅通多元化退出渠道是促进创投行业良性循环的关键，2024年以来相关政策利好不断，行业支持力度持续加大[13][14] 政策环境持续利好 - 2024年以来股权投资行业频迎政策支持和鼓励，包括《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（“创投17条”）等重磅文件[16] - 2024年12月中央经济工作会议及2025年政府工作报告均强调鼓励发展创业投资、股权投资，壮大耐心资本[16] - 政策导向明确加强投早、投小、投长期、投硬科技，以耐心资本培育企业科技创新，发展新质生产力[14][16] - 金融监管总局进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点，支持保险资金参与，政策性金融支持力度加大[16]