美国4月CPI数据表现 - 美国4月CPI同比从2.4%降至2.3%，低于彭博预期的2.4%，核心CPI同比持平于2.8%，均降至2021年二季度以来最低水平 [2][9] - CPI环比0.2%，低于预期的0.3%，核心CPI环比0.2%，低于预期的0.3%，通胀宽度回落，涨价范围收窄至37.7%，接近2010-2019年平均水平36.8% [2][9] - 超级核心服务CPI同比从2.9%降至2.7%，核心商品环比从-0.1%升至0.1%，能源价格环比从-2.4%升至0.7% [9][12][13] CPI环比结构分析 食品与能源 - 食品价格环比从0.4%降至-0.1%，主要因禽流感消退导致鸡蛋价格暴跌12.7%，家用食品环比从0.5%降至-0.4%，外出餐饮价格仍偏强（0.4%） [3][12] - 能源价格转涨由燃气服务价格推动（3.7%），汽油价格微跌0.1%，对CPI拉动从-0.15个百分点升至0.04个百分点 [3][12] 核心商品与服务 - 核心商品回升主要依赖家具家居品（0.2%）、医疗用品（0.4%）、娱乐用品（0.4%），汽车价格下跌0.2%，29类细分商品中涨价数量为17个，接近2022-23年平均水平 [4][13] - 租金增速平稳，主要住所租金环比0.3%，业主等价租金环比0.4%，合计拉动CPI 0.12个百分点 [4][13] - 超级核心服务环比从-0.24%升至0.21%，主要受汽车租赁（4.3%）、机动车保险（0.7%）、机票（2.8%）反弹驱动，娱乐服务价格转跌（-0.3%） [4][14] 美联储政策影响 - 基本面健康支撑观望态度，私人消费需求偏强，就业稳健，通胀连续两月低于预期，但美对华关税税率仍高达41%，潜在通胀风险未完全消除 [5][16] - 美联储或维持"等等看"策略，市场预期9月首次降息，全年降息2次，7月降息概率低，因需观察关税对通胀的滞后影响（未来2-3个月可能显现） [5][17] - CPI数据发布后美股分化，纳斯达克涨1.61%，标普500涨0.72%，道指跌0.64%，美元指数跌0.82%，十年期美债收益率持平于4.465% [17]