特朗普政府外汇政策转向冲击亚洲货币市场 - 韩元可能是下一个大幅走强的主角，野村证券模型显示韩元被低估约12%，在新兴市场和G10货币中属于"最被低估"之一（仅次于新台币和日元）[1] - 若韩国国家养老金（NPS）提高外汇对冲比例，对韩元需求将大幅上升，美元/韩元可能迅速下行至1300水平[1] 贸易战到货币战 - 韩国财政部副部长与美国财政部助理部长讨论美元兑韩元市场，引发市场猜测特朗普政府可能倾向美元走弱并将汇率问题纳入贸易谈判[2] - 韩国央行行长李柱烈言论显示美国对亚洲国家施加货币升值压力，韩国财政部长强调将针对贸易问题准备"7月方案"[2] - 日本财务大臣可能讨论汇率问题，提升市场对亚洲货币升值预期，汇率若成为贸易讨论部分则升值风险呈现不对称性[2] 韩元升值基本面因素 - 野村基本均衡汇率（FEER）、购买力平价（PPP）、实际有效汇率（REER）等模型均显示韩元持续被低估约12%[3] - 韩元是新兴市场和G10货币中被低估最严重货币之一，亚洲地区另外两种被严重低估货币是新台币和日元[4] 韩国国家养老金服务（NPS）外汇对冲影响 - NPS可能将海外投资战略外汇对冲比例提升至10%，其海外投资额4970亿美元意味着潜在497亿美元外汇出售[4] - 韩国散户海外投资总额1390亿美元，已有迹象显示他们正在抛售海外资产（主要是股票）[5] - 资管行业外国持股约1530亿美元，实际资金管理者可能增加外汇对冲（卖出美元），进一步推高韩元[5]