投资组合变动 - 截至2025年1季末，H&H International Investment组合整体持仓市值为120亿美元，较去年底的145亿美元下降16% [1] - 持仓数量从8个增加到11个，主要操作为减仓苹果和谷歌、新进AI相关公司、增持拼多多 [2] - 苹果持仓减少16.25%，仍为第一大重仓股，占比63.33%，市值76亿美元 [2][8] - 伯克希尔持仓减少6.62%，但因股价上涨，持仓占比升至15% [2][14] - 拼多多持仓增加7.27%，成为第三大重仓股，市值9.17亿美元 [2][3] - 新进微软、英伟达和台积电，合计持仓市值约2.2亿美元，分别代表AI生态链的接口、算力和制造 [11] - 谷歌持仓大幅减少70.51%，占比降至1.45% [2][15] - 阿里巴巴持仓减少26.94%，但因股价上涨，占比升至4.39% [2][15] - 西方石油微幅增持1.83%，迪士尼减持3.08%，莫德纳减持49.08% [2][15] 拼多多投资分析 - 段永平作为拼多多天使投资人，持续增持至775万股，市值超9亿美元 [3][4] - 2023年三季度首次买入15万股，成本约80美元，年底146美元清仓 [5] - 2024年一季度回调后重新建仓，三季度开始实质性增持 [6] - 虽不完全理解其商业模式，但认为"蛮有意思"，并看好其全球化表现 [7][8] - 盛赞创始人黄峥，认为拼多多是中国少数真正实现全球化的企业之一 [8] 苹果持仓调整 - 苹果持仓比例从2024年6月底的81%降至63% [8][9] - 减持主要因股价上涨导致估值不再便宜，通过卖出看涨期权被动减持 [9] - 强调"没有主动卖出苹果"，与巴菲特按兵不动的策略形成对比 [9][10] AI领域布局 - 新进英伟达645,100股，市值6,990万美元，视为"买彩票"性质的投资 [11][12] - 认可英伟达的技术垄断地位，但对需求持续性和竞争格局存在疑问 [13] - 微软和台积电分别代表AI生态的接口和制造环节，布局均衡 [11] 投资理念 - 强调"做对的事情和把事情做对"的核心原则 [3] - 投资需完全理解生意本质，否则应选择指数基金 [16][17] - 建议以10-20年为周期评估企业复合增长率与机会成本 [17][19] - 好公司商业模式最终会反映在股价上，但需用闲钱投资并控制焦虑 [21][23][25] - 卖期权策略需建立在识别好公司基础上，非单纯套利手段 [22]