美债收益率大涨 - 5月15日各期限美债收益率均超4%，30年期逼近5%，10年期突破4.5%关口 [1] 两轮美债抛售对比 - 4月美债抛售受四重因素驱动：美国经济再通胀预期、外国投资者购债意愿下降、国债基差交易平仓、美债安全资产声誉削弱 [2] - 4月抛售反常之处在于贸易战恐慌时期"避险之王"美债暴跌，违背降息预期高涨时的常理 [2] - 当前抛售有明确支撑理由：美联储降息预期减弱（高盛预测推迟至12月）、风险资产价格回升压制债市情绪 [2] 机构观点分歧 - 中金公司认为中美贸易谈判进展未解决美元美债避险能力下降问题，特朗普减税政策加速债务扩张利空美债 [3][4] - 国泰海通认为美国短期违约风险不大，债务风险被高估，中长期美债配置价值优于欧债日债，资金将回流美债市场 [4] 美债信用危机预警 - 人大重阳报告预警2025年或成美债崩盘元年，特朗普关税政策推高通胀却加剧债务负担 [5] - 美债规模达36.2万亿美元占GDP123%，2025年到期债务9.3万亿美元占总量1/3 [6] - 2024财年国债利息支出8820亿美元同比增33.7%超过军费，未来十年利息开支或达13.8万亿美元 [6] 全球资本动向 - 全球央行持续减持美债，2024Q3美元储备占比降至57.4%创30年新低 [8] - 美股美债美元形成"死亡螺旋"，多极化货币体系加速重构 [8]