阿里2025财年Q4财报核心表现 - 公司营收同比增长7%略低于市场预期的8%+ 但剔除大润发和银泰后实际增速达10%超预期[4][5] - 经调整经营利润同比增长36%符合市场预期[4] - 美股盘前跌超5% 盘中一度跌近8% 市场对"惊艳表现"预期落空[5] 分业务收入增速 - 国际商业收入同比增速22%保持第一[5] - 阿里云收入同比增速18%创历史新高[5] - 淘天营收同比增速9%较前季度提升[5] - 菜鸟收入同比下滑12%降幅明显[5] 利润表现 - 淘天经营利润和利润率显著提升[5] - 大文娱再次扭亏为盈[5] - 国际商业和菜鸟亏损收窄 本地生活亏损扩大[5] AI与云业务市场反应 - 阿里云增速18%落在17%-20%预期区间但部分机构预期达25-30%[8] - AI相关产品收入保持三位数增速但市场期待更具体数据[8] - 自由现金流同比减少76%至3.74亿美元 主要投入AI和云[11] - Capex环比下降22%至246亿元 低于腾讯同期270亿元投入[11] 淘天业务亮点 - CMR同比增长12%超市场预期9% 达2021年水平[15] - 全站推广渗透率近30% 预计2026财年达45-50%[15] - AI技术提升广告投放效率 包括ROI制定和精准推送[16] - 搜索推荐事业部优化策略提升成交转化率[16] 电商市场竞争态势 - 京东Q1营收实现双位数增长 即时零售布局积极[17] - 腾讯成立微信产品部门释放加码电商信号[17] - 淘天GMV增速略低于行业大盘 618大促成关键战役[18] - 闪购业务表现超预期 将与饿了么团队加速融合[18] 长期战略方向 - 2025年AI和云投入计划1000-1200亿元 超腾讯近千亿目标[11] - 通义千问已接入宝马/建行/国家电网等500+企业机构[12] - 内部推行AI工具渗透率等OKR指标强化组织转型[13] - 电商业务持续为AI和云投入输血[17]