多只REITs出现大宗交易 - 5月15日多只REITs完成大宗交易，中金印力消费REIT成交235万股金额1000万元（均价4.25元较收盘价折价0.47%），华夏华润商业REIT成交52万股金额494万元 [1][3] - 深交所数据显示近一个月消费类REITs频繁登榜大宗交易，华夏华润商业REIT、中金印力消费REIT、华夏大悦城商业REIT交易活跃 [4] - 大宗交易规模显著高于二级市场日均成交量（多数REITs二级市场日成交仅数百万元） [1] 消费类REITs领涨市场 - 中证REITs指数年内平均涨幅8.34%，华安百联消费REIT以47.66%涨幅领跑，华夏首创奥特莱斯REIT和华夏大悦城商业REIT涨幅超40% [5] - 消费REITs受益于存量竞争逻辑和政策支持，购物中心运营/改造/创新能力构成核心竞争力 [5] - 机构持仓集中度提升：2024年报显示公募REITs持有人户数较中报下降14.4%，户均持有份额增17.9% [5] 流动性不足的结构性矛盾 - 中金印力消费REIT大宗交易占比畸高（5月13日大宗成交8227.7万元占当日总成交85.56%），但二级市场多数交易日成交不足千万元 [7] - 市场短板包括：1) 投资者结构单一（保险/券商自营为主），长期持有导致交易清淡；2) 流通份额少易引发价格波动；3) 缺乏波动缓释工具 [7] - 估值体系缺陷：中证/中债估值依赖收盘价，流动性不足导致估值失真，抑制增量资金入场 [8] 险资加速布局REITs - 南方顺丰物流REIT获22家险资账户认购超2亿元，涉及人保寿险、新华人寿等 [10] - 首程控股联合中国人寿等设立规模52.37亿元的北京平准基础设施基金，为当前最大单只公募REITs [10] - 险资看重REITs"股+债"属性及稳定分红特性，中国人寿已投REITs组合业绩领先市场基准 [10] 市场发展建议 - 华宝证券建议放宽基金投资限制，引入社保/养老金等长期资本，开发REITs指数化产品 [8] - 优化估值方法（结合REITs特性差异化估值），改进机构考核机制以容忍短期波动 [8] - 首程控股预计百万亿级基础设施资产入市将提升交易活跃度，流通份额扩大吸引多元投资者 [11][12]