募资策略与行业现象 - 募资过程中存在项目排列组合现象 机构根据募资主题需求 从已投项目中强行挖掘与主题关联性 例如新能源项目被重新归类为半导体相关[3][4] - 储备项目被临时填充至募资材料 实际投资与募资展示项目群重叠率极低 存在信息不对称问题[6] - LP资源被动态调配 非核心LP在不同基金间被频繁调整 机构通过灵活承诺满足各类LP需求[8][9] 募资团队行为特征 - 采用广撒网策略接触全国母基金/引导基金 通过扩大基数弥补机构竞争力不足[5][11] - 高度灵活的服务模式 接受双管理人/Co-GP结构 妥协管理费/出资顺序/设立地点等条款以促成交易[13][14] - 募资周期被极致压缩 部分基金募集期承诺缩短至3个月 采用call款制缓解资金压力[14] 投资方向与地方政府需求 - 投资主题紧跟一级市场热点轮动 2020年新能源→2022年半导体→2024年AI 但AI领域固定资产落地困难[15] - 地方政府LP返投要求驱动投资选择 优先选择重资产领域（如正负极材料/半导体设备）以满足固定资产落地指标[15] - 碎片化投资导致产业资源难以积累 投资逻辑缺乏连贯性 团队成长受限[16] 基金收益保障机制 - 因历史IRR表现不佳 LP要求8%年化收益兜底 机构通过12%项目回购利率对冲风险[18] - 项目筛选标准向高回购利率倾斜 可能影响投资质量 但确保新基金募资可行性[18]