通信行业基金持仓分析 - 2025Q1通信行业基金持仓市值占比为2 59%，环比下降0 98个百分点，在31个申万一级行业中排名第13位 [2] - 行业超配比例回落至-1 76%，处于低配水平 [2] - 前十大持股市值占通信行业持仓58%，环比下降3个百分点，其中AI产业链公司占前十大持股市值的82% [2] AI产业链发展现状 - 英伟达加速GPU能力升级，博通AI相关收入及网络侧交换芯片出货量高速增长 [1] - 北美云计算巨头持续加速投入，带动海外AI产业链公司业绩亮眼 [1] - 国内互联网厂商资本开支高速增长：阿里巴巴未来三年云与AI基础设施投入将超过去十年总和，腾讯2024年资本开支同比增长超三倍达107亿美元 [1] - 国内AI应用相继爆发并实现突破，2025年AI算力产业链有望加速发展 [1] 投资机会展望 - 通信行业持仓比例有显著提升空间，主要受益于行业低配状态及算力资本开支高景气 [1] - 国内算力产业链发展带动相关个股持仓比例明显提升 [2] - 推理侧需求持续演进将为行业带来更广阔成长空间 [1]