财务表现 - 25Q1营收18.6亿元人民币，同比下降8.4%，主要受社交娱乐业务净收入下降影响，在线音乐收入增长保持韧性 [2] - 25Q1毛利润6.8亿元（yoy-11.4%），毛利率36.7%，同比下降1.3pct，环比提升4.8pct [2] - 剔除24Q1一次性版权费用调整影响后，25Q1真实毛利润同比增长约2.0%，真实毛利率同比提升约3.7pct [2] - 公司版权内容采购注重ROI，经营杠杆释放推动毛利率持续提升 [2] 差异化音乐内容战略 - 网易云音乐是中国最大独立音乐人在线孵化器，21年3月独立音乐人曲目占平台流媒体播放量比例超47% [3] - 截至24年12月底，平台注册独立音乐人超773,500名，上传约440万首音乐曲目 [3] - 25年5月新增AI音乐人与见习音乐人身份，完善音乐人体系，吸引多元化创作力量 [3] - 25年1月与韩国SM娱乐公司版权续约谈判取得初步共识，SM旗下歌曲暂不下架，凸显长期版权合作意向 [3] 产品优化与功能创新 - 25年2月起针对歌单界面排布、图标、桌面端交互与视觉进行优化，提升用户体验 [4] - 创新推出"陌生人一起听"功能，强化社交属性 [4] - 25年4月上线十二周年庆典活动，包括听歌报告、特别歌手、音乐人荣誉里程碑等创意内容 [4] - 25年3月推出DeepSeek锐评红心歌单功能，加速AI在音乐领域的渗透 [4]