中金点睛"本周精选"栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 策略 Strategy 上次"股债汇三杀"发生了什么？ >>点击图片查看全文<< 特朗普宣布"对等关税"后，美国股、债、汇市场在4月中下旬一度呈现非常罕见的"三杀"局面，标普500最高回撤10%，10年美债利率快速抬升50bp逼 近4.5%，美元指数也一度回落至98。究其原因，除了政策不确定性带来的短期波动和恐慌外（《 大超预期的"对等关税" 》、《 "对等关税"的冲击会 有多大？ 》），市场更为担心的是，"对等关税"除了破坏美国"例外论"和相对优势的同时（大财政、科技优势与资金再平衡，是美国"例外论"的三个 核心支柱，《 美国"例外论"与"东升西落"的内核 》），是否也动摇了全球投资者对美元资产作为长期安全资产的信心和信任感。近期市场有所企 稳，美股甚至已经完全修复此前跌幅，但上述的担忧情绪依然挥之不去。历史上是否出现过类似的情形？发生的背景是什么，最终是如何收场的？本 文中，我们将讨论历史上"股债汇三杀"出现时的共性，以及对当下的启示。 图表：回顾1970年以来10次典型的"股债汇三杀"阶段，我们将触发因素分为滞胀或类滞胀担忧、货币紧缩 ...