市场表现与仓位建议 - 2024年全年累计收益53.69%，2025年至5月18日累计收益3.38% [1] - 主板建议低仓位，中小市值板块建议低仓位，风格判断为主板占优 [1] - 上周沪深300指数周涨幅1.12%，上证综指周涨幅0.76%，中证500指数周涨幅-0.10% [2] 基本面分析 - 国内4月货币供应数据显示经济需求明显走弱，M1增速大幅低于预期，印证了此前对进出口数据的点评，即实际经济运行趋势在4月经历了显著的关税冲击 [3] - 1-3月数据为"抢出口"的一次性跳升行为，预计二季度将显著回落常态，中国经济二季度趋弱的判断得到经济数据强化证实 [3] - 美国方面，特朗普减税方案在众议院遭否决，美联储主席鲍威尔强调通胀不确定性并调整货币政策框架，穆迪下调美国评级，三家评级机构均不再给予美国AAA评级 [3] - 以上事件强化了对美国经济的判断，即债务危机到来及长波衰退开启，美国政府面临两难选择，或承担更高借债成本，或选择更疯狂的全球关税战 [3] - 美联储未来1-2年有望快速降息但国债利率或仍维持在不低的位置，对美股形成重大利空，重申美股全面回避 [3] 技术面分析 - 5月11日首次给出本轮市场反弹的顶背离卖出技术确认信号，但市场在中国多部门联合刺激政策及中美关税谈判超预期消息下继续上涨 [4] - 增量资金锁定为游资，伴随周四游资大面积撤退，市场应声冲高回落 [4] - 当前交易日与2012年5月10日具备最高相似性，原先的顶背离结构被短期游资冲击形成了更大顶背离，而游资出现衰竭撤离迹象 [4] - 市场或以持续补跌并重回均衡位置 [4] 择时观点 - 主板择时观点被短期游资抢筹行为打乱节奏，与2012年5月主板冲高情景类似，游资大规模撤离后特殊资金推动力量不再持续，重申主板低仓位规避风险 [5] - 中小市值板块因游资对金融板块的突然拉升导致相对风格明确走弱，参考基本面技术面顶背离结构，继续维持低仓位回避，风格转为主板占优 [5] - 短期动量（趋势）模型建议关注汽车行业 [5]