本周市场观点与仓位配置 - 建议对主板维持中仓位，对中小市值板块维持低仓位，市场风格判断为主板占优 [1] 市场表现回顾 - 上周市场全面调整，沪深300指数周涨幅为-2.19%，上证综指周涨幅为-3.38%，中证500指数周涨幅为-5.82% [2] - 市场调整源于中东局势升级及A股小盘风格开启集中调整风险，上周二确认了小盘破位信号 [2] 基本面分析 - 中国经济数据维持全面反弹，1-2月工业生产、社会零售、地产销售数据全面反弹，确认了经济回升趋势，有助于主板指数慢牛趋势延续 [3] - 美联储3月议息会议保持利率不变，但美联储主席提及“加息”可能性引发全球资本市场震荡 [3] - 对中东冲突的基本预期为长期化与扩大化，其导致的石油天然气封锁将持续推升能化工业品价格，并对欧美经济产生实质拖累 [3] - 公司曾于1月30日国际金价最高位置提示中长期高点，后续金价在中东冲突加剧的3月未创新高，并出现单周10%以上的暴跌 [3] 技术面与风格判断 - 技术面上大小盘信号出现分化，中小市值风格重新走弱，但持续谨慎的机构资金开始逐步回流主板，这是中期积极信号 [4] - 大小盘后续走势或有严重分化可能，可参考2024年1月的市场表现 [4] - 主板面临基本面与技术面多重因素共振，并非单边悲观 [4] - 主板重要权重的科技板块在周三后开启独立走强值得重点关注 [4] - 今年以来持续提示中小市值板块中长期估值高位及系统性调整风险，上周二再次确认风格调整信号，建议阶段重点回避，市场风格已同步转为大盘占优 [4] 行业关注建议 - 短期动量（趋势）模型建议关注的行业包括：电力设备、家电、通信 [4]

本周市场观点与仓位 - 对主板和中小市值板块均维持中等仓位，市场风格判断为均衡 [2] - 上周市场震荡，沪深300指数周涨幅0.19%，上证综指周涨幅-0.70%，中证500指数周涨幅-1.44% [3] - 中国A股在美元资产全线下跌、亚洲市场显著下跌的背景下表现平稳，符合预期 [3] 基本面分析 - 中国1-2月经济数据大幅超预期，1-2月出口累计同比跳升至21.8%，进口同比跳升至19.8% [4] - 同期M1同比显著恢复，M2保持相对高位，对传统欧美贸易触底回升，中国在世界贸易中的地位在经历2025年关税战后已开始顽强触底回升 [4] - 海外方面，中东冲突或再升级，美军开始轰炸伊朗石油主要出口枢纽哈尔克岛并有开启地面部队计划，伊朗的强硬反击导致冲突无法由美以主导退出 [4] - 美国正陷入经济衰退与额外原油滞胀压力，重申对美股的重点回避 [4] 技术面与市场判断 - 技术面上，主板反弹短期延续，指数反弹走势尚未出现新的破位迹象 [5] - 国内基本面在过去6个月来首次明确看涨信号，有助于A股更好对冲本次国际突发事件及外围股市拖累 [5] - 中小市值板块估值处于历史高位，但尚未触发新的风格减仓信号，建议密切观察盘中走势 [5] - 短期动量（趋势）模型建议关注行业：无 [5] 核心策略表现 - 上海睿成核心策略（完全沪深300样本内指增）截至2026年3月13日，今年累计超额收益8.62%，位列55家可比公募沪深300指增产品收益Top1 [6] - 2025年8月18日（首次建仓日）-12月31日，核心策略对沪深300基准超额收益7.64%，位列55家可比产品收益Top1 [7] - 2025全年度，核心策略全年收益33.90%，对沪深300基准超额收益16.24%，位列55家可比产品收益Top1 [7][8] - 自2025年8月18日-2026年3月14日，核心策略对沪深300基准累计超额17.42%，位列55家可比产品收益Top1，且超额优势相对显著 [9] - 该核心策略在7个月的产品运行期内实现了近18%的收益率，正朝年化超额30%的目标稳定迈进 [10]

市场表现与仓位观点 - 上周市场整体调整，沪深300指数周涨幅-1.07%，上证综指周涨幅-0.93%，中证500指数周涨幅-3.44%，下半周出现部分独立企稳信号[2] - 当前主板建议仓位为中等仓位，中小市值板块建议仓位为中等仓位，市场风格判断为均衡[1][5] - 中小市值板块在2月被提示变盘风险，3月2日出现走弱信号，但在下半周有所修复，仓位从低仓位上调至中等仓位[5] 基本面分析：国际冲突与宏观经济 - 美以伊冲突局势反复扩大，伊朗方面连续进行了26轮导弹打击反击，战争平衡从单边压制转为“互为重大战损”模式[4] - 国内2月官方PMI延续走弱，符合预期，预示着1-2月一系列经济数据可能整体低位徘徊[3] - 美国最新就业市场数据再度转弱，但突发的霍尔木兹海峡封锁导致油价飞涨，使美国经济处于被迫滞胀状态，美股被重申为重点回避对象[3] 技术面与资金流向分析 - 机构资金在中东冲突事件后整体减仓，但未触发全面持续扩大迹象，流出动能在下半周有所平复，市场处于短暂平衡阶段[4] - 短期动量（趋势）模型当前无建议关注的行业[5] 核心战略视角：康波周期与地缘格局 - 从康波周期视角看，当前处于萧条末期与康波回升早期，与1990年的周期时点对比，美国当前的“创世纪计划”与当年的“信息高速公路计划”相似，但美国政府的财政潜在支持能力存在重大差异[3] - 美国在军事上正遭遇来自帕米尔高原的重大反击，伴随本次中东冲突战线拉长，预计将对美国的综合国际地位产生重大动摇[3] - 战争冲击影响预期从全盘转向定向欧美，中国作为对伊朗声援国开始获得部分霍尔木兹海峡通行豁免权限，A股的战争冲击逻辑因此减弱[4] - 基于全球避险配置资金的增量对冲效应，A股表现有望优于欧美股市[4]

本周市场观点与仓位建议 - 对A股市场维持高仓位建议，主板和中小市值板块均为高仓位，风格判断为均衡 [2] - 春节后首周市场上涨，沪深300指数周涨幅1.08%，上证综指周涨幅1.98%，中证500指数周涨幅4.32%，流动性宽松支撑A股延续上涨 [3] - 短期A股反弹行情或将主要受国内货币政策如何看待本轮物价上涨性质而定，基本面刺激政策暂难扭转其他维度，维持A股延续反弹高仓位建议不变 [4] - 中小市值板块市场内生趋势延续上涨，但估值整体处于历史高位，建议同步主板维持高仓位但对后续变盘保持灵活谨慎 [4] - 短期动量（趋势）模型建议关注石油石化、钢铁行业 [4] 基本面与宏观环境分析 - 美国与以色列开启对伊朗的军事轰炸，伊朗最高领导人哈梅内伊据称遇袭身亡，美国在短期内第二次使用闪电突击 [3] - 自2025年底以来，美国政府的全球战略表现为将本国的全球军事优势快速转化为对全球资源品（国）的控制 [3] - 美国国内经济周期仍表现为降息预期抬升，但其军事行为造成商品脱离需求的扭曲上涨 [3] - 过去1个月10年美债利率已大幅下行30个基点，但商品价格出现第二波反弹并带动国际经济上涨 [3] - 输入性通胀将在抵消人民币升值后继续小幅扰动国内工业品物价，此前关于物价环比上涨在2月结束的判断被修正，PPI维度的回升或延续更长时间 [3] - 国内春节后首周无重要经济数据披露，PMI数据延迟发布 [3] 技术面与流动性 - 伴随节后国内央行流动性宽松支持，增量资金回流A股，市场反弹有望短期延续 [4] 核心策略历史业绩表现 - 核心策略（沪深300指增）2025年全年收益33.90%，对沪深300基准超额收益16.24%，位列55家可比公募沪深300指增产品收益第一名 [5] - 在2025年8月18日至12月31日期间，对沪深300基准超额收益7.64%，位列55家可比公募沪深300指增产品收益第一名 [6] - 进入2026年1-2月（截止2月26日），核心策略对沪深300基准超额收益5.64%，暂列55家可比公募沪深300指增产品收益第三名 [7] - 在2025年11月17-21日的接近全年最大单周下跌行情中，产品净值保持平稳，展现了复合策略的额外下跌保护机制 [9]

本周市场表现与仓位观点 - 春节前最后一周市场冲高回落，沪深300指数周涨幅0.36%，上证综指周涨幅0.41%，中证500指数周涨幅1.88% [2] - 主板建议短期适度加仓至高仓位 [1][4] - 中小市值板块建议短期跟随主板至高仓位，但需警惕2月末冲击风险及下半周风格变盘 [1][4] 基本面分析：国内外经济形势 - 美国经济已开启美林时钟意义上的衰退阶段，个人消费支出同比环比出现明显减速，个人实际工资持续走弱 [3] - 美国商品物价同比趋势或领先拐头向下并带动服务物价同比转跌 [3] - 国内方面，经济基本平稳运行，本轮CPI、PPI的6个月回升周期或于今年2月阶段见顶后转为下跌或横盘震荡 [3] - 中国经济在对美出口维度已历经长达1年的压力测试，本轮美国衰退对国内经济冲击可控，在全球资本流向上甚至略为有利 [4] 技术面与市场判断 - 上周市场在自身下跌趋势与春节做多统计规律下全周震荡，机构资金维持相对偏谨慎状态 [3] - 考虑到节后A股传统上涨统计规律，可适度参与反弹 [3] - 目前小盘风格已在高位尾声阶段 [4] - 短期动量（趋势）模型建议关注行业：传媒 [4]

本周核心观点与仓位建议 - 核心观点：建议A股在周初跟随外盘反弹后进一步减仓，将主板仓位降至低仓位，中小市值板块维持低仓位，风格判断为均衡 [1][3] - 主板仓位建议：中低仓位，建议在周一跟随美股短期反弹后进一步减仓至低仓位 [1][3] - 中小市值板块仓位建议：低仓位，建议同步主板适度参与周一反弹后再度转为低仓位不变 [1][3] 上周市场表现回顾 - A股表现：上周A股跌幅相对温和，沪深300指数周涨幅-1.33%，上证综指周涨幅-1.27%，中证500指数周涨幅-2.68% [1] - 全球资产表现：上周全球美元资产如期巨震，虚拟货币、白银、科技股等板块跌幅居前 [1][2] - A股抗跌性：国内A股体现出略超预期的抗跌性 [1] 基本面分析 - 美国经济数据：美国经济数据分歧再扩大，1月ISM制造业PMI大幅飙升至52.6，但12月岗位空缺继续快速下降，居民消费信心指数在历史最低位置徘徊，而美国消费零售同比增速处在异常高位 [2] - 国内经济数据：上周国内经济数据更新有限 [2] 技术面与资金面分析 - 市场情绪：上周伴随外盘全球资产价格巨震，国内A股受到情绪拖累同步下跌 [2] - 国家队行为：国家队减持行为自1月30日周五开始已连续6个交易日未有大额日度减持 [2] - 机构行为：机构整体维持减持状态，指数难言反转看多 [2] 板块与风格分析 - 主板市场：上周市场重心如期下移，但在1月先跌的部分消费与价值板块超跌反弹下，指数整体跌幅受限 [3] - 中小市值板块：上周中小市值板块相对抗跌，市场在传统二月风格强势效应与连续上涨后补跌预期下摇摆 [3] - 风格建议：风格建议暂维持均衡，但仍需密切观察周中的中小盘二次补跌的概率事件 [3] - 行业关注：短期动量（趋势）模型建议关注行业为无 [3]

核心观点 - 全球美元流动性退潮开启，对风险资产构成压力，A股市场建议减仓并关注风格向主板切换的变盘点 [1][3][4] 市场表现与仓位调整 - 上周沪深300指数周涨幅0.08%，上证综指周涨幅-0.44%，中证500指数周涨幅-2.56% [2] - 全球商品与虚拟货币市场出现巨震 [2] - 建议将主板仓位调整至中等仓位，中小市值板块调整至低仓位，风格判断为主板占优 [1][4] 基本面分析 - 国内1月PMI季节性回落，地产成交数据二次回落，经济仍处低位徘徊状态，高物价主要受过去几个月美元贬值导致全球大宗商品涨价影响 [3] - 美联储1月议息会议未降息符合预期，但特朗普提名下一任美联储主席凯文·沃什引发全球商品价格大幅波动 [3] - 新美联储主席人选预计将导致政策转变：对美国政府支持大幅下降（表现为缩表和美债发行速度下降）以及进行降息，这对美国经济影响偏负面，对全球商品价格有显著冲击，对美债偏正面 [3] - 国际金价在周中最高上涨12%后，于周五回吐全部涨幅 [3] - 预计未来一段时间全球避险资产将从贵金属适度转向长期美债，风险资产将边际退潮 [3] 技术面与资金面 - 上周资金面全面退潮，机构游资及盘面破位走势形成共振 [4] - 国家队集中减持仍在持续但逐步减弱 [2] - 参考外盘影响，预计下周市场延续弱势 [4] - 短期动量（趋势）模型建议关注的行业为传媒 [4]

市场表现与资金流向 - 上周市场走势分化，沪深300指数周涨幅-0.62%，上证综指周涨幅0.83%，中证500指数周涨幅4.34% [2] - 市场在沪深300ETF集中减持下出现宽基板块涨幅扭曲，中小市值板块普涨，流入沪深300板块的资金转向助推中证500板块涨幅加强 [2] - 中证500指数在1月以来成为领涨宽基指数 [3] 基本面分析 - 国内经济反弹有限，除工业生产出现季节性反弹外，社会零售及房地产销售数据基本维持在相对低位 [2] - 一线城市地产销售在12月略有放量，但在1月重回弱势状态 [2] - 国际金价单周涨幅8.31%，印证全球大类资产配置依旧是避险组合优先原则 [2] - 国际油价因地缘政治因素触底回升，美元信用及不确定性推升避险资产持续上涨 [2] 技术面与资金面分析 - 市场游资继续增量流入，市场交易活跃度维持高位，尽管有连续的被处罚游资案例 [3] - 广义国家队持续减持，以沪深300ETF为例，自2023年以来累计增持市值约1万亿，过去两周已集中减持三分之一 [3] - 国家队减持间接导致游资绕道入场，资金转向助推中小市值板块 [3] 投资策略与仓位观点 - 主板维持高仓位参与，选择跟随市场现有趋势 [1][3] - 中小市值板块维持高仓位持有，风格上维持中小市值占优判断 [1][3] - 中小市值板块同时受益于增量资金推动及来自头部板块国家队减持导致的转配资金加持 [3] - 短期动量（趋势）模型建议关注石油石化、电力设备行业 [3]

本周市场观点与仓位配置 - 公司对主板和中小市值板块均维持高仓位配置，并判断中小市值风格占优 [2] - 新年第二周市场冲高后减速，沪深300指数周涨幅-0.57%，上证综指周涨幅-0.45%，中证500指数周涨幅2.18% [3] - 市场周初加速上行，自周二午间起在监管引导下有序调整减速 [3] 基本面与技术面分析 - 基本面：12月出口数据略超预期，对欧美出口在12月有恢复增长迹象，但国内财政政策刺激仍未显著发力，预计经济反弹趋势仍有震荡反复 [3] - 基本面：政策消息面出现突发降低两融杠杆率消息，迅速打击市场交易热情 [3] - 基本面：海外方面，美国对伊朗军事干预预期降温导致国际油价先冲高后回落，通胀预期适度回落；特朗普关于美联储主席提名人选的发言使市场重新评估，持续大幅降息预期落空 [3] - 基本面：美国12月财政赤字披露，支出小幅反弹而收入已基本回复至7月后全球加征关税前的合理水平，全球大类资产配置依旧是避险组合优先原则不变 [3] - 技术面：增量资金连续第二周大幅入场引发监管降温，监管机构在周二盘中突发降融资杠杆政策，并在周四周五显著进行ETF减持压盘 [4] - 技术面：监管情绪尚未触发增量资金的整体趋势改变，暂维持市场上行延续判断不变 [4] 主板与中小市值板块择时观点 - 主板：跟随监管偏好的资金与板块在2025年以来多次出现与基本面趋势背离的走势，参考近期基本面趋势适度转暖及资金面上的积极信号持续，维持市场震荡上行高仓位应对不变 [4] - 中小市值板块：板块在资金面因子上表现为高弹性，近期市场主要拖累因素为监管降温，表观资金尚未对中小市值板块产生直接冲击，建议同步保持高仓位看多 [4] - 短期动量（趋势）模型建议关注行业：汽车 [4] 核心策略历史业绩表现 - 核心策略（沪深300指增）2025年全年收益33.90%，对沪深300基准超额收益16.24%，位列55家可比公募沪深300指增产品收益Top1 [6] - 2025年8月15日-12月31日，对沪深300基准超额收益7.64%，同样位列55家可比公募沪深300指增产品收益Top1，与同期全市场指增策略整体超额收益几乎为0形成强烈反差 [8] - 进入2026年以来，核心策略alpha继续表现出进攻性，表现领先 [10] - 相信伴随近期监管机构对主题投资模式的降温措施，公司的量化基本面体系有望进一步扩大alpha优势 [10] 复合策略与产品运作 - 上海睿成产品运作中使用的是结合核心策略与择时对冲的复合策略 [12] - 2025年面临监管力量对资本市场影响逐日提升的特殊场景，复合策略中的择时对冲面临暂时挑战，但这也是产品策略设计中的必要保护机制 [12] - 在2025年11月17-21日的接近全年最大单周下跌行情中保持了净值平稳，有效展现了额外下跌保护机制的关键作用 [12]

市场表现与仓位观点 - 新年首周市场全面普涨，沪深300指数周涨幅2.79%，上证综指周涨幅3.82%，中证500指数周涨幅7.92% [2] - 市场于1月5日放量突破关键阻力位，触发多个资金面择时信号翻多，被视为结束3个月盘整、重启新行情的重要多头信号 [2][4] - 主板仓位观点转为高仓位看多，中小市值板块同步保持高仓位看多，市值风格转为中小市值占优 [1][4] 基本面分析 - 国内月度物价数据已持续第4个月整体反弹，与2025年8-9月提出的中期反弹趋势预判一致 [3] - 美国12月非农就业数据显示整体失业率小幅回落至4.4%，11-12月就业市场相对企稳，美国贸易逆差在特朗普关税战后回到近10年新低 [3] - 分析认为美国的经济行为是“不可持续增量”，并正推动世界进入一个经典的康波萧条困局——战争 [3] 技术面与趋势判断 - 自2025年6月首次提出A股进入资金推动型上涨，市场在9月中下旬后经历了长达3个月的横盘震荡 [4] - 1月5日的突破是自2025年9月以来首次触发资金面翻多信号，标志着市场可能结束盘整 [4] - 短期动量（趋势）模型建议关注的行业为计算机 [4]