东亚货币走强 - 五一假期期间亚洲市场风险偏好回升，人民币、港币、新台币、韩元等东亚货币集体走强，新台币两个交易日合计涨超9% [1] - 港元持续升值导致港元兑美元触及7.75强方兑换保证，香港金管局5月3日斥资465.39亿港元购买美元，5月5日斥资95.32亿港元，5月6日再度斥资605.43亿港元 [1] - 5月5日离岸人民币一度升穿7.19关口，是去年11月以来首次突破 [2] 美元走弱原因 - 美元指数整体呈下行趋势并一度跌破100关口，主要受美国"滞胀"风险加剧、特朗普政策不确定性等因素影响 [2] - 美国一季度GDP环比折年率下滑至-0.3%，低于市场预期，消费增速回落至1.8%，低于前值的4% [2] - 4月美国密歇根大学消费者信心指数终值为52.2，较前值57大幅下滑，已连续第四个月下降 [3] 美国经济数据 - 一季度私人投资环比折年率为21.9%，前值-5.6%，拉动GDP3.6个百分点，其中库存拉动2.25个百分点 [3] - 一季度出口环比折年率为1.8%，进口环比折年率飙升至41.3%，净出口拖累GDP4.83个百分点 [4] - 一季度政府消费支出和投资环比折年率为-1.4%，前值3.1%，拖累GDP0.25个百分点 [4] 美联储政策 - 5月美联储将基准利率维持在4.25%～4.5%区间，已连续三次维持不变 [4] - 亚特兰大联储主席预计美国经济今年将放缓但不会陷入衰退，重申预计美联储今年只会降息一次 [4] - 鲍威尔表示没必要急于行动，预计美联储会等待关税对经济和通胀的影响进一步明朗后再进行决策 [5] 贸易数据 - 2024年美国货物贸易逆差总额达1.2万亿美元，较2023年增加1408亿美元，同比增长13% [6] - 美国对东亚国家和地区贸易逆差较大，其中对中国逆差2954亿美元，对中国台湾地区逆差739亿美元，对韩国逆差660亿美元 [6] - 中国台湾地区在半导体、消费电子等电子产业方面竞争优势明显，电子产品在出口中占比较大 [10] 日元走势 - 2024年日本贸易逆差为5.5万亿日元，2023年为9.5万亿日元，2022年高达20.3万亿日元 [15] - 日本进口最多的商品是矿物燃料，在总进口金额中占比达到22.7%，机电产品进口占比达到15.8% [15] - 在贸易逆差的背景下，日元或难以维持升值趋势 [15] 人民币展望 - 根据购买力平价理论，相对于美国中国物价更低，为人民币长期升值奠定理论基础 [16] - 在积极政策发力下中国经济将继续修复，人民币预计将呈现升值趋势 [16] - 中长期来看A股或将继续上行，当前A股估值不高，政策积极发力，流动性环境宽松 [16]