新消费趋势 - 新消费本质是结构性红利，渠道与品类创新共振驱动增长 [2] - 渠道端呈现高端零售与量贩折扣并行，对传统商超形成分流 [2] - 品类端情绪消费、健康消费和美护消费需求裂变，宠物、零食及美护单品红利释放 [2] - 具备渠道调节能力及产品品牌创新能力的企业更具成长性 [2] 大众品投资建议 - 大众品首选新消费、高成长赛道 [3] - 消费结构性增长依赖渠道创新与品类创新互相驱动 [2][3] 白酒行业分析 - 白酒产业周期2025Q2仍处寻底阶段，价格端压力大于销量 [3] - 行业进入库存周期后半段，企业短期业绩依赖核心市场市占率提升及腰部以下单品驱动 [3] - 白酒快消品属性强化，适应快消运作逻辑的企业更具竞争优势 [3] 白酒配置价值 - 头部企业股息率接近或超过3% [3] - 动态估值回落至历史区间低位 [3] - 潜在催化因素包括房价企稳、内需政策等 [3] - 选股优先具备份额逻辑的企业 [3]