市场动向 - 近期市场因对中美贸易摩擦警惕感减退而重新买入铜、镍等有色金属 [1] - 伦敦金属交易所（LME）3个月铜期货在4月上旬因特朗普对等关税急跌至每吨近8000美元 随后投资者买入推动价格回升至每吨9500美元附近 [2] - 镍价格在4月上旬急跌后仍高于年初水平 表现稳健 [2] 供需展望 - 国际铜研究小组（ICSG）预测2025年铜供应过剩28 9万吨 较2024年9月预测的19 4万吨进一步扩大 [3] - 精炼铜需求展望同比增长2 4% 低于上次预测的2 7% [3] - 国际镍业研究组织（INSG）预测2025年镍供应过剩19 8万吨 较2024年9月预测的13 5万吨扩大 [3] - 国际铅锌研究小组（ILZSG）预测锌供应过剩9 3万吨 较2024年9月预测的14 8万吨收窄 [3] 生产与消费因素 - 印度尼西亚作为最大镍生产国将扩大镍生铁（NPI）等多种镍的产量 [3] - 中国EV电池普及导致镍消费增速低于预期 [3] - 锌矿产量预期同比增长4 3% 澳大利亚、中国增产及俄罗斯Ozernoye矿山投产推动产量上升 [4] 市场风险 - 中美对立重燃风险未完全消除 全球经济前景不确定性较强 [4]