读研报 | 如何理解再创新高的微盘股?
中泰证券资管·2025-05-20 16:38
微盘股市场表现 - 万得微盘股指数近一季上涨17.15%,在38个宽基指数中排名第1;近一年上涨64.6%,排名第2,并连续5个月月度K线上涨 [2] - 公募基金重仓持有微盘股成分股市值仅4.55亿元,占流通市值比例0.08%,机构持仓处于低位 [2] 微盘股上涨驱动因素 - 流动性充裕推动结构性行情,4月剩余流动性(M2同比-社融存量同比)从0.98%升至1.86%,叠加央行优化货币政策工具及中央汇金政策支持,小盘成长风格(科创50、北证50、国证2000、微盘股)受益 [4] - 资金属性导致"筹码定天下",中美关税谈判后风险偏好提升,小微盘股呈现市值越小涨幅越高特征,微盘股成交额逆势增长 [7] - 市场资金抱团效应显著,在流动性宽松但主题轮动频繁(成交额止步1.5万亿)背景下,资金倾向于持续溢价流动性回补确定性高的微盘股 [7] 微盘股收益来源与策略逻辑 - 微盘股收益主要依赖估值提升而非基本面,国海证券研究显示其超额收益周期与市场内部资金流向高度相关 [6][8] - 当前市场心态体现为"不买微盘买什么",在国内外局势不明朗时,资金更倾向选择流动性好、参与度高的板块 [7]