刚刚过去的周末，上海中考落幕。而作为成年人们为数不多还能点评几句的考题，作文题自然备受关注。 2025年上海中考作文题是"相互成全"。 投资者收益=基金收益+基民行为损益，前者由基金净值表现所决定，后者则取决于基民自己的日常操 作，两项数据的加总共同构成了"投资者收益"这一项。从这个角度来理解，可观的投资者收益，不正需要 基金管理人和投资者的"相互成全"吗？ 不知为何，看到这道作文题时，小编脑子中的第一反应，竟是上周五看到的一组数据对比： 截图来源：有知有行APP 近期，"有知有行"APP上线了一个叫做"基金CT"的新功能，小编输入自己持有的一款基金来进行体验，得 到了上面这组数据对比图。 对比有些扎心，但基金收益高于投资者收益的情况却并不是个例。晨星基金研究中心近期发布了《中国公 募基金投资者回报差研究报告》（投资者回报与基金回报之间的差即为"投资者回报差"），报告中有两个 结论让我印象深刻： ✓ 一是如果把所有基金产品视为一个整体，截至2024年12月31日的五年期年化投资者回报差，每一年都 是负值； ✓ 二是进一步对资产类别做划分，仅有以宽基类产品为主的"被动非行业股票"产品的投资者回报，跑赢 了同期基 ...

头号玩家奖： 大疆pocket 3口袋相机，价值超过3000元（拍净值曲线？不，是拍你兑奖时的猖狂笑容） 黄金硬通货： 1g金元宝（999纯金！沉甸甸的真金祝福） 潮玩心暴击： Labubu怪味便利店/看不见系列盲盒（官方正品！含金量你懂） 躺赢式装备： 星空露营椅（躺着把钱赚，想想都很美） 海量彩蛋： 影音会员、安全边际伞、贝壳……（中奖率100%，专治非酋） 剧透大奖清单，手慢拍大腿 如果您是未认证的持 有人，可 先完成认证 ，完成 后即可参与抽奖。 宠粉是心意相通的仪式，这个宠粉节，我们拒绝"昙花一现的流量狂欢"。当您为获得勋章进一步了解基金经理时，当您邀请好友共享福利时，当您以 持有人身份完成认证时——不仅是数据增长，更是用真心交换真心的动人回响。这份与您共筑的信任，正照亮着我们前行的每一步。 话不多说，赶紧扫描二维码，参与活动吧。最后划重点！本次活动时间 截至2025年6月30日 ，不要错过！具体规则详见活动主页，记得 点赞+推荐 ， 快速找到活动入口，独乐乐不如众乐乐，邀请更多好朋友一起参与吧~ 宠粉福利来了！在这个特别的日子里，我们带着满满诚意和超多福利，来感谢各位好朋友的一路相伴。 这次我们不 ...

近年来，随着经济的快速发展，以非法集资为主要形式的涉众型经济犯罪呈现多发态势。一些非法分子通 过假冒从业人员等形式开展非法荐股、非法证券投资咨询等非法证券活动，致使投资者利益受损。本期， 我们来聊聊什么是非法荐股以及如何有效防范。 什么是属于非法荐股？ "非法荐股" 是指无资格的机构和个人向投资者提供证券投资分析、预测或建议等直接或间接有偿咨询服 务的活动。"无资格"即没有证券从业资格，特别是投资顾问从业资格；"有偿"则是通过推荐股票收取咨询 费用。 非法荐股有哪些主要形式？ "非法荐股" 的行为模式主要包括： 1. 网络直播荐股， 开设直播间，以"主播""播主"等名义推荐股票等投资标的。 2. 微博微信荐股， 一些所谓的"股神""大 V""老师"通过微博、微信等社交工具荐股。他们发布虚假投资信 息，诱导投资者转账付费。 3. 软件荐股， 不法分子推销所谓"荐股软件"，宣称能预测股票价格走势、提供买卖时机建议等，向投资 者收取高额费用。这些软件往往并无实际效果，甚至可能存在盗取用户信息的风险。 4. 培训荐股， 不法分子以"理财教育培训"为幌子，打着"培养理财思维"的旗号，推销"投资者教育"课程， 举办炒股讲 ...

自2022年3月24日成立至2025年3月31日，中泰红利优选一年持有混合发起的份额净值增长率为36.85%， 业绩比较基准增长率为7.02%，跑赢业绩比较基准29.83%。相比红利贝塔所提供的收益，这只基金的超额 收益显然更应该被看到。 这几年，红利风格凭借长期稳健的表现，拥有了越来越多的粉丝。 但一只优秀的红利主题基金，收益来源显然不只是贝塔；只有当红利主题叠加显著超额能力的Buff，才会 创造近2年位列前1%（19/2987）的优秀业绩（排名数据来源：海通证券，具体分类为混合型-主动混合开 放型-强股混合型，近2年排名数据为19/2987，数据截至2025.3.31）。 在计算超额收益时，很多人会用中证红利指数作为参考；但如果要求更高，不妨以中证红利全收益指为参 考。当然，对持有人来说，体验更好的超额收益，是在没有显著放大波动的情况下获得的。 中泰红利优选一年持有混合发起 自成立以来业绩及同期指数表现 | 简称 | 中泰红利优选一年 | 中证红利指数 | | 中证红利全收益 中证红利低波 中证红利质量 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 持有混合发 ...

最近的交流中，我被问到最多的问题是：价值投资在A股适不适用？问题让人意外，因为答案是显而易见 的——适用。只要有透明的价格和价值可以被评估的资产，价值投资就适用，它不局限于股市，更不存在 A股例外论。至于什么样的资产是好资产，什么样的价格是好价格，可以仁者见仁智者见智。 再三被问到这个问题时，才发现这背后不是对价值投资本身的质疑，而是对它在资产管理行业中应用前景 的焦虑，包括对价值投资还能否战胜市场的焦虑，还有对持有人能否再次相信主动管理的焦虑。这样的焦 虑事出有因，应该认真对待。 对超额收益的担忧或许是多虑，几个常被忽略的事实给予我们信心：一是所有投资者作为一个整体不会有 超额收益，所有人的总收益等于市场总收益减去交易成本；二是总有人能够获得超额收益，这不取决于他 们做的是哪种投资，而取决于他们做得如何；三是指数基金大发展其实是超额收益衰减的结果，而不是超 额收益消失的原因。指数是基准，不是对手，主动投资者不会把钱输给"指数"，只会输给其他主动投资 者。主动投资者是一体的两面，一个人没法通过左脚踩右脚登天，也无法通过敲自己的头把自己钉到地 里。 有多少人能够获得超额收益以及能够获得多少超额收益，跟投资者投资 ...

基本功的基,就是基金的基。 做好投资、买对基金, 从夯实投资基金的基本功开始。 1分钟GET一个知识点, 起步更轻松。 如何快速签别 产品是不是细质基金? 主要可以从投资范围、名称及 业绩基准三处识别。 名字有 "债", 年化收益率8%, 挖到 "宝藏纯债基" ? 不, 也可能是固收+产品。如何区别两者?可从三点看: 1)看投资范围,纯债基金会明确不投资股票、可 持有人首次认证有礼啦！只要在2025年5月30日前买入中泰资管产品并持有至今的新朋友，长按识别 下方二维码前往认证，即可获得 影音会员 月卡一份 本材料不构成投资建议，观点具有时效性。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不 保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的基金 的业绩不构成对其他基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产 品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，请投资者根据自身的风险承受能力 选择适合自己的基金产品。基金有风险，投资须谨慎。 扫码进入基本功专栏 ...

近年来，非法金融活动形式日益多样化，手段不断翻新，从传统的非法集资到利用AI生成视频的金融骗 局，从编造"小作文"到以"AI选股软件"、"AI课程"为噱头高价售卖产品。不法分子通过高额回报、快速获 利等为诱饵，诱骗公众参与其中，严重损害了群众的财产安全和社会秩序。为此，我们整理了一份防范指 南，希望帮您识别非法金融活动、掌握应对技巧。 哪些行为属于非法金融活动？ 非法金融活动是指违法进行的一切金融活动，包括合法金融机构（即金融体系内）发生的非法金融活动和 金融体系外的（即社会）非法金融活动。具体形式主要包括： 1）非法吸收公众存款或变相吸收公众存款： 以高额回报为诱饵，向社会公众吸收资金，承诺保本付息。 2）未经依法批准，以任何名义向社会不特定对象进行的非法集资： 如 假冒政府支持项目或知名企业背 景，通过"高额回报"、"保本保收益"等虚假承诺诱导公众投资，项目通常缺乏真实经营内容。 3）非法发放贷款等金融业务： 包括非法办理结算、票据贴现、资金拆借、信托投资等行为。 4）虚假金融传销活动： 以虚假理财产品或投资计划为包装，通过"拉人头"发展下线维持资金运转，一旦 下线不足，资金链便会崩溃。 这些非法金融活动 ...

发现大部分发达国家的政府债务率（或称杠杆率，政府债务余额/GDP）水平都很高，最高的如日本，超 过250%，美国也不低，大约为125%。此外，意大利、法国、加拿大、英国等发达国家均超过100%。相 比之下，新兴经济体政府的平均债务率水平相对较低，如东盟国家政府的债务率水平大约在30-40%左 右，均低于60%的国际安全标准线。这是否说明经济越发达，债务规模也随之增大，国家最终会被高债务 压垮？世间万物皆有周期，本文试图从诸多国家政府债务率变化等多个角度来判断国家为何会由盛转衰。 老龄化导致老年病： 如何看人类的生命周期 人是从什么时候开始步入衰老的？AI给出了答案：人的衰老是从各个器官衰老开始的，不同器官开始衰 老的时间不同，如肺活量从20岁开始下降，大脑、神经元从20岁起开始减少，以后逐年下降。皮肤则从25 岁开始衰老，肌肉30岁开始衰老，即肌肉衰竭速度大于生长速度。心脏从40岁开始衰老，肾脏从50岁开始 老化，胃肠从55岁开始老化，肝脏70岁才会变老。 一种普遍的观点认为，人体一般在30岁之后身体的一些状况就已经开始走下坡路了，即慢慢地衰老了；美 国老年病学家康纳等人提出了一个新见解，认为衰老是从青春期开 ...

扫码进入基本功专栏 持有人首次认证有礼啦！只要在2025年5月30日前买入中泰资管产品并持有至今的新朋友，长按识别 下方二维码前往认证，即可获得 影音会员 月卡一份 本材料不构成投资建议，观点具有时效性。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不 保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的基金 的业绩不构成对其他基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产 品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，请投资者根据自身的风险承受能力 选择适合自己的基金产品。基金有风险，投资须谨慎。 基本功的基,就是基金的基。 做好投资、买对基金, 从夯实投资基金的基本功开始。 1分钟GET一个知识点, 起步更轻松。 低利率环境下 红利策略膏在哪? 传统资产收益下降,市场 寻求更高收益且具备防御 性的标的。 红利策略一般重点关注:分红率和假恩率。所投股 票通常要求具备较强的分红能力且分红稳定可持续、 具备高股息率。对应的标的,往往是 现金流稳定,盈 利能力强 财务状况良好日体值较低 的成熟个业 ...

那么，在理解近期的行情特征时，又有何线索？ 要找线索，先得对近期的行情有了解。信达证券的报告用"新、小、快"来总结去年9月以来市场投资风格 方面。所谓新，指的是产业新，表现抢眼的AI和新消费，都符合产业逻辑新的特点。小指标的小，小微 盘表现活跃，且跑出了超额收益。快指轮动快，比如去年Q4和今年Q1超额收益最强的是AI和机器人，但 最近一个季度反而最弱。 在这份报告看来，上述现象的背后主要源自 经济背景 和 投资者结构 ——经济弱市场强（结构性机会很 多），同时老资金（主动公募）萎缩而新资金（融资余额、游资量化等）强。 所谓投资者结构，更直接的表述可能是增量资金。实话实说，确实有不少人是从增量资金的属性和需求入 手来理解近期的行情特征。 招商证券的报告中提到，今年以来市值因子是最显著的因子，即市值越小表现越好。该行情特征的首要原 因是个人投资者风险偏好的改善，今年前5个月上交所新增开户数创2021年以来新高。另外，从今年的增 量资金形式来看，保险仍是最多的增量资金之一，个人投资者后来居上，增量资金规模与保险相仿。所 以， 是散户和保险的双增量资金属性造就了今年以来风格市场特征 ——小微盘和高股息的银行表现相对 ...