花样翻新的骗局套路 当前的非法荐股形式可谓花样繁多。网络直播荐股是其中的"重头戏"，一些所谓的"主播"在直播间里侃侃 而谈，分析大盘走势，推荐"牛股"，营造出专业投资顾问的形象，随后邀请粉丝付费加入内部群、学员 群、vip群、实盘群等，实则是对其粉丝的"割韭菜"。 社交媒体荐股同样盛行。那些自称"股神"、"大V"的账号，通过微博、微信、小红书等平台发布虚假的投 资信息和收益截图，吸引粉丝关注后再进行收费服务。 随着人工智能概念的火热，一些不法分子开始打着"AI选股"、"大数据分析"的旗号进行诈骗。他们声称拥 有独家的量化交易系统或人工智能算法，能够精准预测股价走势，并以此兜售高价软件或课程。实际上， 这些所谓的"高科技"产品往往只是包装精美的骗局。 另外，还有一种形式是通过冒充持牌机构开展荐股诈骗。不法分子通过盗用正规从业人员的身份信息，伪 造资格证书，甚至克隆官方网站，让投资者误以为是在正规机构参与投资。他们往往以"内幕消息"、"高 中签率"等噱头吸引投资者，要求下载特定的APP进行交易，而这些APP实际上是虚假的交易平台。 近年来，随着互联网技术的发展，非法荐股的手段也在不断"升级换代"。从最初的电话推销 ...

近几年，量化投资凭借出色的收益，规模持续增长。然而，对于很多个人投资者而言，如何筛选靠谱的量 化私募管理人，仍是一项难度不低的工程。 为此，我们特别邀约 中泰资管组合投资部副总经理陈静思 以问答的方式来分享她的建议。 陈静思拥有17年证券从业经验，曾任国泰君安资管研究员、投资经理。她擅长大类资产配置，最高管理规 模百亿以上。2020年10月加入中泰资管，深耕FOF投资领域。作为量化基金的"专业买手"，陈静思所管理 的产品曾获得2022年度一年期FOF型金牛资管计划、2023年度三年期FOF型金牛资管计划、2024券商资管 英华产品示范案例（三年期FOF）。 提问 常见的量化策略有哪些？它们的收益来源分别是？ 陈静思 量化投资包含丰富的策略，以下是常见的积累策略： T0策略， 这是一种高频策略，需要在当日内完成一买一卖，即通过高抛低吸来赚取差价。该策略对交易 速度要求极高，但与大盘走势的相关性较低，Alpha（超额收益）相对稳健。 中低频策略 （如指数增强），这类策略会借鉴主观选股的框架，利用上市公司的基本面数据、股票当日 交易的价量数据或舆情等另类数据， 每家量化公司根据自己的逻辑给全市场股票打分，按 照一定 ...

随着金融数字化转型的加速，我们在享受投资便利的同时，也面临全新的信息安全挑战。在这个信息即资 产的时代，保护个人信息安全已成为守护财富重要一环。 当前，投资者信息安全面临多重挑战。网络钓鱼、社交平台诈骗、虚假投资平台等新型风险层出不穷。这 些安全威胁不仅可能造成直接经济损失，更会影响投资决策的准确性和及时性。 安全防护：从意识开始 我们建议投资者建立以下安全习惯：首先，验证永远是第一原则。接到自称金融机构的来电或信息时，请 务必通过官方渠道进行二次验证。正规机构的客服人员不会索要您的账户密码或动态验证码。 其次，下载软件请认准官方渠道。建议通过证券公司官网或主要应用商店下载交易软件，安装前仔细核对 开发者信息，避免使用来历不明的第三方软件。 信息风险：看不见的投资成本 共同守护：投资安全需要您的参与 信息安全需要机构与投资者共同努力。当发现任何可疑情况时，请您立即通过官方客服渠道与我们联系， 也可拨打客服热线进行咨询。 投资之路，安全为先。让我们携手共建安全可靠的投资环境，守护好您的信息资产，为财富保驾护航。 最后，注意网络环境安全。尽量避免使用公共WiFi进行交易操作，如需使用请通过加密方式连接。定期 更新 ...

今年以来，市场波动加大，复杂性较以往也似乎更甚。面对纷繁的信息流和情绪波动，最稳定的力量往往 来自于深度思考，而深度思考的源泉之一，便是经得起时间检验的好书。 上个月，我们首先收集了来自同事和持有人朋友们推荐的6本各具特色的好书。之后通过邀约好朋友投 票，选出了票数较高的两本书上架「快乐加贝」，它们分别是《现代中国的形成》和《一如既往》，后续 有兴趣的好朋友们可以通过「贝壳」兑换实体书。 《现代中国的形成》 这是一部视野宏大、新见迭出的中国近现代史著作。今天的中国究竟从何而来？本书聚焦地缘政治、财政 构造和政治认同三个关键因素，全面论述十七至二十世纪现代中国的形成过程。作者以宏观视野和微观分 析相结合的方式，深入探讨了中国现代化进程中的关键节点和内在逻辑。 推荐理由： 从古老帝国向现代国家转型的过程中，中国为何没有分崩离析，这本书给了很好的解答。 《一如既往》 本书是投资大师摩根·豪泽尔继《金钱心理学》后的又一力作。他用独特的视角审视历史与人性，带领我 们反思人类行为逻辑中的恒定模式。在变幻莫测的市场中，如何保持内心的平静与理性？答案就在这本书 里。 推荐人：持有人 志存高远 推荐理由： 看过《一如既往》后， ...

9 中泰证券资产管理 基本功的基,就是基金的基。 做好投资、买对基金, 从夯实投资基金的基本功开始。 1分钟GET一个知识点, 起步更轻松。 怎么看债基的 "信用下沉"程度? 对信用债占比高的债基, 可 观察其信用下沉程度, 评估 潜在风险。 主要可从基金中报/年报中大致分析:最直接的是 信用风险 模块, 披露基金 期末债券投资的信用评级。 扫码进入基本功专栏 本材料不构成投资建议，观点具有时效性。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不 保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的基金 的业绩不构成对其他基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产 品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，请投资者根据自身的风险承受能力 选择适合自己的基金产品。基金有风险，投资须谨慎。 ...

之后，唐军的职业道路迎来新的延伸，他加入了中泰证券首席经济学家李迅雷团队对"中泰时钟" 的研究 工作中。这一研究有着明确的现实背景，曾经在全球投资界被广泛应用的美林时钟2008年后对市场的适用 性逐渐减弱。唐军对此解释道："美林时钟之所以逐渐失效，核心原因在于强力的政策干预打乱了经济周 期的自然运行节奏，使得经济本应有的自然起伏被不断'熨平'。所以我们决定把政策维度纳入分析框架， 本文于8月5日首发于"新华财经"，记者魏雨田 让研究成果更贴合国内市场的实际情况。"于是，中泰时钟也相应加入了政策分析维度，以增强其对国内 市场的适配性。 年内FOF基金产品表现亮眼，在此背景下，近期，中泰资管FOF基金经理唐军在接受新华财经采访时，分 享了他对资产配置的实践思路。他表示，资产配置 "永无最优解"，对于普通投资者而言，若想摆脱追涨 杀跌的操作误区，不妨建立基于客观标准的稳定分析框架、通过多元配置来丰富回报流，同时警惕极致的 一致预期，并尽量剥离风格Beta理性看待基金收益。 在长期的研究与实践中，唐军形成了自己对于资产配置的独到见解。在他看来，资产配置并非是一个可以 一劳永逸的单一数学模型，而是一项永远没有最优解、需 ...

文章核心观点 - 以人体失温现象类比经济失温 探讨经济数据与实际体感差异背后的政策误判和结构性问题 通过日本失去三十年的案例 分析宏观政策失误、产业升级失败及债务问题 揭示经济长期失温的根源和启示 [1][4][17] 经济失温现象与数据体感差异 - 经济数据滞后且统计视野有限 易导致误判 如日本CPI在1991-2021年仅累计上涨7.5% 年涨幅仅0.25% 但期间存在短暂波动 [4] - 日元升值导致人均GDP虚高 1994年日本人均GDP达38467美元（全球最高） 但按1994年不变价计算 2024年实际人均GDP比1994年下降33% [6] - 美国同期人均GDP从2.8万美元（1994年）升至5.7万美元（2024年不变价） 翻倍增长 凸显日本经济相对衰退 [9] 日本经济失温的政策误判 - 日本当局1991-1992年低估房地产泡沫破灭冲击 认为负面影响有限且1993年后消失 [11] - 货币政策反应迟缓 1990年8月维持贴现率6% 18个月后（1991年7月）才开始降息 1995年9月才降至0.5% [11] - 财政政策在扩大支出与加税间摇摆 1997年消费税从3%提至5% 终止减税 提高医疗自付比例 [12] - 1991-1998年更换7位首相 政策不连贯 公共投资效率低下 大量资金投向偏远地区基建（如路桥、水坝） 投资效益低且闲置严重 [12][15] 产业与结构性失衡 - 日本未打造全球影响力新产业 错过互联网、智能手机、新能源、人工智能等浪潮 传统产业衰退 [19] - 制造业贷款占比从1977年35%降至2021年11% 房地产贷款占比从1993年12.4%升至2021年16.7% 反映产业空心化 [20] - 日元升值（1990年1美元兑145日元升至1995年94日元）与中国改革开放叠加 促使日本企业大量投资海外 中国工业增加值全球份额上升 日本下降 [21][24] 债务与政策效率问题 - 日本政府债务占GDP比重从1992年69%升至2021年225% 但经济未回暖 乘数效应低 [22] - 1995-2007年基建预算达650兆日元 超美国同期3-5倍 但投资与人口流向相反（偏远地区） 效益低下 [17][15] - 老龄化超14%后 政府债务率必然上升且经济增速下降 日本模式（基建投资）逊于美国模式（增加居民收入促消费） [27] 市场虚假信号与长期趋势 - 日本股市三次技术性牛市（1995-1996年涨55% 1998-2000年涨52% 2003-2007年涨132%）均未改变长期下跌趋势 日经指数从1989年38900点跌至2012年8700点 [9][18][19] - 居民薪资增长缓慢 即便2012年提出2%通胀目标仍未走出通缩 消费不足是长期通缩根本原因 [27]

金价突破历史新高原因分析 - 国际金价突破3600美元/盎司 创历史新高[2] - 短期催化剂包括联储降息预期升温 特朗普施压美联储强化鸽派预期 各国财政可持续性担忧加剧导致美债抛售[2] - 美元信用受损推动黄金作为安全金融资产配置吸引力增加[2] 美元信用体系挑战 - 美国对俄罗斯资产处置伤害美元信用 促使全球央行转向黄金储备[2] - 美联储独立性受损加剧美元资产信用折价 动摇美元避险资产地位[2][5] - 若美国政府完全掌控美联储货币政策 美元储备货币地位将受严重挑战[3] 黄金定价机制重构 - 黄金与美元实际利率负相关关系转变为正相关 反映去美元化趋势[5] - 黄金替代美元及美元类资产成为无风险资产代表 成为价格创新高核心动力[5] - 央行购金行为持续强化 2020年后央行购金占全球需求比例从10%提升至25%[5] 央行购金趋势 - 全球央行连续三年增持超1000吨/年 显著高于前十年均量400-500吨[5] - 95%央行预计未来12个月全球黄金储备继续增长 较2024年81%大幅提升[5] - 43%央行计划自身增持黄金 较2024年29%显著增长[5] 长期配置前景 - 即使以2022年后加速购金速度 需至2045年才能恢复黄金占央行储备份额至冷战后水平[5] - 美元信用受损是慢变量 长期逻辑需与短期市场走势区分判断[6]

扫码进入基本功专栏 本材料不构成投资建议，观点具有时效性。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不 保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的基金 的业绩不构成对其他基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产 品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，请投资者根据自身的风险承受能力 选择适合自己的基金产品。基金有风险，投资须谨慎。 基本功的基,就是基金的基。 做好投资、买对基金, 从夯实投资基金的基本功开始。 1分钟GET一个知识点, 起步更轻松。 HV 品牌用在型? 衡量你拿着一只股票每年能 收到多少"利息"的关键指标。 股息,简单理解就是,公司赚的钱拿出一部分派 发给股东。股息率是这笔钱占当前公司总市值的 十例 公式早· 中泰证券资产管理 ...

最近和朋友聊天，一个直观的感受是，今年投资赚钱的朋友很多，但大家的烦恼似乎依然不少。 "这市场那么强，你说我要不要加仓，加点啥合适呢？" "涨的那么快最近会不会调一调啊？" "你说奇不奇怪，我买最多的偏偏涨最慢，买最少的反而已经翻了倍！" ……说实话，类似的问题，几乎每周都会出现在小编和朋友的聊天中，而我只能抱歉地表示，如果这些问 题我都有靠谱的答案，想必早已跻身投资界大佬之列。 下跌会焦虑，上涨有烦恼，所以有时不妨切换一下视角，换个提问方式。 与其问"要不要加仓"，不如问自己"加仓什么自己才有把握"。 今年不少朋友会有错过感，但错过本身其实并没有造成亏损。更多时候的亏损，是"错过-急躁-莽撞行 动"下的自乱阵脚。所以我们的建议是，别怕错过，错过是投资中经常发生的事情；相应的，加仓应该是 研究之后水到渠成的结果，而不是刻意为之的目的。 所谓"研究之后水到渠成的结果"，指的因为有机会用划算的价格买到质优标的而行动。伴随股指的上涨， 组合中部分标的也会因为水涨船高而出现潜在回报率下降的情况。此时就需要用潜在回报率更优的新标 的，来替换潜在回报率欠佳的老标的。 但这个动作的前提在研究上已经做好了准备、在价格上已经留 ...