标题是我近期几次被问到的问题，我觉得是个值得细说的好问题，因此想用一篇文章来回答。 有类似的疑问，我很理解。这几年做投资的不少朋友都有世界变化"太快"的感受。这种快速的变化同样在 股票市场中表现得淋漓尽致，而人工智能（AI）似乎就是绝大多数变化的中心位置。中美贸易摩擦的核 心关注、经济转型过程中的核心增长动力都被认为与AI高度相关，甚至有人把AI发展的意义类比为电的 发现和利用，称其为百年难得一遇的时代红利。 或许是此前关于"老登买酒、小登科技"的段子特别出圈，有人把价值投资和科技领域的投资摆上了对立 面。于是就有了标题中的问题，是不是价值投资从根本上就无法或很难享受到科技变革带来的红利？ 至少我的答案很明确——并不是，能评估价值的领域都是价值投资的范围，这其中自然包括科技，差别在 于不同领域的价值评估所需要的门槛并不相同。 至于价值投资者为什么投资科技股的很少，这个其实从数学上很容易理解，能跨过科技研究门槛的投资者 比例较低，价值投资者在投资者整体中的比例也不高，二者再取交集，这可能就是形成价值投资者的刻板 印象的主要原因。 诚然，科技领域中无法评估价值的企业占比更高，但能够评估的领域也不少，有些判断同样确 ...

基本功的基,就是基金的基。 做好投资、买对基金, 从夯实投资基金的基本功开始。 1分钟GET一个知识点, 起步更轻松。 扫码进入基本功专栏 摊会成本法和市值法 有啥区别? 两者都是估值方法,一种主打 "稳",另一种主打"直接"。 简单说,以债基来看,摊余成本法就是把债券 未来 可以预期的损益,摊到每天来计算净值。使用这种 c 中泰证券资产管理 本材料不构成投资建议，观点具有时效性。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不 保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的基金 的业绩不构成对其他基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产 品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，请投资者根据自身的风险承受能力 选择适合自己的基金产品。基金有风险，投资须谨慎。 ...

以下文章来源于思路打开MindStream ，作者王慧&李迅雷 思路打开MindStream . 思路打开，聊个明白！关注财经与科技、国际与社会 本文首发于公众号"王慧opinion"，经作者授权后发布 这波行情，股市的动能从何而来？能否延续？黄金的"天花板"又在哪里？面对复杂多变的市场环境，普通 人应该怎么配置资产？ 围绕这些话题，观察者网全新视频播客节目"思路打开"邀请中泰国际首席经济学家李迅雷进行对话。在本 期节目中，他深度解析了股市与黄金市场的驱动逻辑，并为普通投资者提供了一些建议。 王慧 迅雷老师好！我们看到您办公室里有很多奖牌，您应该是中国证券界资历最深的研究员之一了。大 家谈到证券市场的时候，往往想到的形容词是风起云涌、跌宕起伏，很多投资者的心态和心情，往往随着 股市的波动起起落落。您有没有研究过，技术和心态对投资成败有多大影响？高手是不是都是心理素质超 好，是心态王者？ 李迅雷 对，我做研究超过30年了。我觉得人有两大 陋习 ，大部分投资者都很难克服，一个是贪婪，一个 是恐惧。如果你能够克服这两大陋习的话，我相信投资一定会做得非常成功。 但是知易行难，因为这本身是人的天性决定的，要能够做到的话 ...

基本功的基,就是基金的基。 做好投资、买对基金, 从夯实投资基金的基本功开始。 1分钟GET一个知识点, 起步更轻松。 如何通过定期报告推算 基金换手率? 该数据并不直接披露,但我 们可通过基金定期报告中 的数据大致推算。 计算公式为:换手率(单边)=(某区间基金买卖股 票的总金额/2）/该区间内基金持有股票市值的均值。 中泰证券资产管理 扫码进入基本功专栏 本材料不构成投资建议，观点具有时效性。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不 保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的基金 的业绩不构成对其他基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产 品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，请投资者根据自身的风险承受能力 选择适合自己的基金产品。基金有风险，投资须谨慎。 ...

就在今天，中泰资管旗下基金的2025年3季报已全部出炉。 这个季度，结构化行情持续演绎，我们见证了上证综指创下十年新高，也正体会着市场情绪的起起落落。 此刻，充分了解基金经理的应对和筹谋布局，仍是我们对持有人的由衷建议。 以下是我们对于部分产品季报观点的摘编汇总，方便大家快速阅读。 姜 诚 3季度市场整体表现不错，但也有结构性分化，在银行股的拖累下，大盘价值风格甚至有所下跌。我们组 合中的股票也涨跌互现，在长期判断不变的情况下，涨得多的就减一些，跌得多的就加一些，整体仓位变 化不大，除了基于上述原则的交易和为应对申赎进行的被动交易之外，主动交易频率较低。 市场涨势喜人，有观点认为主要是资金面推动的水牛，对此我们并不赞同。以人工智能为引领的各个行业 多面临需求的快速爆发，新能源领域的需求扩张也超预期，除地产和高端白酒外，基本面向好是普遍现象 。我们认为这一轮有基本面向好的因素，而不只是水牛。 我们的组合表现相对"迟钝"，不止是净值涨速较慢，组合本身变化也不大，这与投资框架有关。以基本面 为核心的投资者中，有的关注需求的一阶导数（增长率），有的更关注二阶导数（加速度），而我们致力 于对未来分红的现值求积分，增速和 ...

除了是本号的码字小编外，我的另一个身份是上海小学生的家长。 去年年底，我做了一个决定，那就是退出大部分的育儿群。到了现在，如果要我用一个词来描述这一年来 的变化，那就是"神清气爽"。没了动不动就刷屏的群消息，不再需要去核实那些层出不穷又似是而非的变 化，也少了很多一惊一乍的情绪起伏——总之，我不再是那个被信息驯化的焦虑家长，较之此前还拥有了 更多可支配的时间来思考一些更有意义的问题。 更重要的是，我发现这一年来自己并没有因此错过什么——是的，身处当下这个信息爆炸的时代，那些真 正重要的信息会被多次多渠道地推送到我们身边。这也让我意识到，当下， 比错过信息更值得警惕的， 是长期处于信息过载的状态。 这一结论同样适用于投资。因为信息过载也是我们当下面临的投资环境。从每天早上睁眼开始，只要你愿 意打开手机，无数无需付费的财经新闻、报告、观点、实时行情数据等内容会如潮水般源源不断地涌来。 曾经有人做过统计，活跃的A股投资者每天能接触的财经信息量可能超过10万字，相当于一本中型书籍的 厚度。此外，在面对不知如何决策时，人还会不自觉地冒出"再多看一条新闻"、"再等多一份报告"的念 头，仿佛"掌握更多信息就能降低风险"。可 ...

"反内卷"无疑是今年市场的关键词，在此背景下，光伏行业持续受到市场较高关注。 光伏行业的反内卷 成效如何？核心矛盾是否被化解？产业链公司业绩有无实质性的改善？近期我们邀请基金经理王路遥做客 直播间，并就大家关心的问题进行集中解答。 提问 有投资者提到，2025年上半年整个光伏产业净利润只有31个亿，他想知道这是底吗？ 王路遥 股价的角度不好讲。比如我们说某一个行业出现了全行业亏损，这就是最差的时候了。我们讲企 业价值，是要有正向的现金流和盈利来支撑企业价格。企业价格从亏损严重到不亏损是一个程度，从小幅 亏损到微微盈利又是一个程度。从光伏龙头公司的PB的角度来看，仅仅做到不亏损并不能判断说现在就 是股价最底部的区间。 提问 这个投资者说，上半年除了支架、逆变器、储能这几个细分领域，光伏其他产业的收入同比是下降 的，毛利可能更是，能不能说明反内卷效果还比较有限？ 王路遥 这个问题所描述的现状并不能逻辑推导到后面的结论。前半句所描述的现实说明的是竞争加剧， 前几年资本开支太大、供大于需导致了盈利下滑的结果。和问题中提到的反内卷是两段时间、周期的事 情。前面是为前几年的过度扩张买单，这是上半年发生的。但反内卷是从下半 ...

基本功的基,就是基金的基。 做好投资、买对基金, 从夯实投资基金的基本功开始。 1分钟GET一个知识点, 起步更轻松。 H 4 F 保证金货币基金? 专为证券账户闲置资金设计 的现金管理工具, 白天炒股 晚上理财。 保证金货基也是投资于货币市场工具,具有高安全 性、高流动性等特点,与普通货基的基本特征差别 中泰证券资产管理 扫码进入基本功专栏 本材料不构成投资建议，观点具有时效性。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不 保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的基金 的业绩不构成对其他基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产 品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，请投资者根据自身的风险承受能力 选择适合自己的基金产品。基金有风险，投资须谨慎。 ...

沪深300指数风险评分 - 中泰资管风险系统评分为45.79，较上月62.77出现大幅回落 [2] - 核心拖累因素为市场情绪的显著降温，估值与市场预期呈现分化态势 [2] - 估值分数较上月进一步上升至64.74，市场整体估值中枢已连续6个月上移 [2] 市场估值结构 - 28个申万一级行业中，钢铁、电子、房地产、商业贸易、国防军工、计算机、通信、汽车、机械设备等行业估值仍高于历史60%分位数 [2] - 仅农林牧渔板块估值持续低于历史10%分位数 [2] 市场预期 - 市场预期分数较上月略有回升至55.00 [3] - 2025年9月进、出口同比增速远超市市场预期 [3] - Q3以来经济增速回落，但并未出现去年同期的加速下行状态 [3] 市场情绪 - 市场情绪分数出现断崖式下跌至22.24，从前期的显著积极区间快速回落至低迷区间 [5] - 两融分数从历史高位大幅下滑至历史中低位，杠杆资金活跃度显著下降 [5] - 公募基金发行分数从历史高位骤降至历史低位，零售资金回流权益市场的节奏明显放缓 [5] 债市风险评分与经济基本面 - 债市的中泰资管风险系统评分为61.7分 [7] - 2025年三季度GDP实际同比增速4.8%，名义GDP同比增速3.7% [8] - 9月社零同比增长3.0%，1-9月固定资产投资累计同比增速下降0.5% [8] 流动性环境 - 9月新增社融3.53万亿元，较去年同期少增2297亿元 [9] - 9月M2同比增长8.4%，较8月下降0.4个百分点 [9] - 9月M1同比增长7.2%，较8月上升1.2个百分点 [9] 债券市场表现 - 十年国债活跃券收益率位于1.8%附近震荡 [9] - 随着市场持续下跌，债券的赔率持续改善，从年初估值偏贵的状态走出 [9] - 机构配置力量逢大跌有参与，起到市场稳定器作用 [9]

人工智能技术在金融领域的广泛应用，给投资带来了不少便利。人工智能选股系统实时筛选机会，算法交 易捕捉市场波动，庞大的数据库简化信息的搜索路径，以及高效的海量数据处理，这些工具无疑都展现出 科技的强大潜力。 然而，随着AI技术的普及应用，一些不法分子借助人脸识别等技术伪造身份，大肆开展非法金融投资勾 当，给投资者的财产安全带来威胁。那么，作为投资者要如何有效规避风险？ 掌握四大防骗要点，有效规避潜在风险 一、严格核查资质。 无论是传统服务还是AI赋能，任何机构或个人从事证券投资咨询服务，都必须取得 相关资质。投资者可借助证监会、证券业协会等官方平台，仔细核对相关机构的执业资质与牌照信息，确 保其合法性。 二、识破高收益承诺陷阱。 对所有承诺"稳赚不赔"、"保本高收益"的投资宣传要保持高度警惕，这往往 是非法集资的幌子。 三、保护账户信息安全。 不轻易向陌生人透露个人身份证号、银行账号、账户密码等重要信息。从官方 渠道下载交易软件，不点击陌生链接或扫描二维码下载安装不明APP。 投资者如若发现合法权益可能受到侵害时，可以采取以下措施维护自身权益： 首先，若遇到可疑情况，及时通过券商、基金公司等持牌机构的官方客服进 ...