润田发展历程 - 品牌创立于1994年，初期以550ml装1元纯净水为核心产品，凭借"滴滴润心田"广告语在江西市场渗透率超50% [2] - 2000年启动全国扩张，进入湖南、湖北、安徽等地并引入DRP分销系统 [3] - 2007年获软银赛富2亿元A轮融资，布局沈阳、成都等七大生产基地，覆盖20余省市，推出高端产品线"润田翠"天然含硒矿泉水 [4] - 2008年完成股份制改造并计划IPO，被列为南昌市首批拟上市企业 [4] 资本运作与危机 - 2013年因"首长专供"矿泉水事件陷入舆论危机，品牌价值大幅下跌 [6] - 2014年债务危机爆发，出现欠薪、拖欠货款等问题 [8] - 2016年江西省旅游集团通过增资扩股控股51%，公司转为国资控股混合所有制企业 [9] - 2022年启动IPO辅导但存在同业竞争问题，江西国控下属南山御泉与公司业务重叠 [10][12] 市场挑战 - 中国瓶装水市场CR6超80%，农夫山泉等头部品牌占据绝对优势 [14] - 低价策略导致盈利薄弱，参照今麦郎1元水单瓶净利润仅0.02元 [14] - 水源地集中于江西（3处）和神农架（1处），全国化扩张受成本制约 [14][15] - 产品结构单一，官网显示仅有无气苏打水和即饮蜂蜜饮料两类非水业务 [15] 借壳上市进展 - 2025年5月拟通过ST联合（国旅文化）发行股份及支付现金方式实现重组上市 [18] - ST联合2022-2024年营收从5.65亿降至3.65亿，净利润由盈转亏（2024年亏损6370万元） [20] - 2025年Q1营收同比下滑29.16%，净利润亏损扩大至853.63万元 [20] - 交易若成功将实现润田曲线上市，同时帮助ST联合改善财务状况 [21]