1、 《 5月 LPR 报价下调，还有空间》摘要 4、 《 财险公司一季度经营透视》摘要 ■ 银行业绩分化加剧： 国有行净利润增速转正（+0.08%），但股份行、城农商行持续负增长；城农 商行利息净收入改善支撑其降幅收窄，关注区域性银行结构性机会。 ■ 息差 压力边际缓解 ： Q1净息差1.43%（同比-12BP），负债成本压降驱动降幅收窄；5月降准降息 叠加存款利率下行空间打开，后续息差企稳预期增强。 ■ 零售资产风险需警惕： 不良率环比升至1.51%，主因零售贷款风险暴露；中小银行（城农商行）不 良率上升明显，政策落地对居民收入改善效果成关键变量。 ■ 资本补充迫在眉睫： 核心一级资本充足率10.7%（环比下降），信贷开门红消耗资本；国有大行已 获1650亿特别国债注资，中小银行或借地方专项债补充资本 。 ■ 政策红利释放方向： 降准降息+结构性工具加码，支撑银行基本面修复；国有行资本充足率 （17.79%）和抗风险能力突出，高股息策略价值凸显。 ■ 行业整体高增长但分化加剧： 2025年Q1财险行业保费增5.4%、净利润同比+66.91%，但头部5家 公司（人保/平安/太保/国寿/英大）贡献超80%利润 ...