阿里巴巴2025财年财报核心分析 - 2025财年营收9963亿同比增长5.9% 经营利润1409亿同比增长24.3% 净利润1260亿同比增长76.6% [3] - 港股美股年内分别上涨43.8%和45.6% 主要因AI能力获得市场认可 [3] - 未来3年将投入至少3800亿(530亿美元)用于AI和云计算基础设施建设 [3] - 当前市值约3000亿美元 动态市盈率16.3倍 显著低于亚马逊的36.8倍 [4] 六大业务集团表现 - 淘天集团营收4498亿占比45.1% 国际数字商业1323亿占比13.3% 云智能1180亿占比11.8% [7][9] - 国际数字商业跃居第二 云智能退居第三 [9] - 国际数字商业对营收增长贡献最大达36.1% 淘天集团贡献18.3% [10] - 六大集团合计贡献81.8%的营收增长 [11] 淘天集团分析 - 中国零售占比94.6% 其中客户管理收入2025年Q1同比增长11.8% [13] - 批发业务2025财年营收243亿同比增长18.7% [15] - 架构调整后EBIT利润率从31.7%提升至45.8% [16] - 2025财年EBIT达1962亿利润率43.5% [16] 国际数字商业表现 - 国际零售收入占比从72.2%提升至82.2% [18] - 2025年Q1零售收入276亿同比增长23.9% [18] - 美国对中国包裹关税从90%下调至54% [20] 云智能业务发展 - 2025年Q1收入301亿同比增长17.7% [22] - EBIT利润率从4%提升至8.9% [24] - AI相关收入连续7个季度三位数增长 [22] 公司未来增长逻辑 - 跨境业务是第二增长曲线 有望在境外再造一个阿里 [27] - AI+云业务具有乘法效应 将显著提升估值 [27] - 阿里在恒生科技指数权重8% 市盈率16倍低于同业 [28]