将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 传统PE/VC的"狙击手式"投资逐渐失灵了吗？ 作者丨 黎曼 王满华 来源丨 投中网 最近跟 VC 聊起一级市场现状，他们都会提到一个现象，就是热钱向少数热门行业高度集中，项目两极分化越来越严重了。 一方面，头部项目稀缺，机构们挤破头去抢份额，话语权掌握在卖方手里，资方不得不使出浑身解数，"还没签 TS ，就'奉'上 订单的故事屡见不鲜"。另一方面，腰部及以下项目无人问津，融资难题愈发凸显。 出现这种现象的原因也很好理解，在一级市场资金结构发生本质变化的当下，从项目到 VC ，都越来越追求"确定性"了。 也正是这一背景下，我观察到市场上 VC 们也有了一些新的活法：与其在已经崭露头角的头部项目里"卷来卷去"，不如倾注精 力和资源去灌注一棵好苗子，获取更高的投资成功率和回报率。我将它们统称为"养成系"项目。 "养成系"的底层逻辑源于人类对成长过程的深度介入渴望。其概念最早可追溯至 1980 年代日本电子游戏《美少女梦工厂》， 玩家通过资源调配培养虚拟角色完成人生轨迹塑造。这种思维在 AKB48 的剧场养成模式中完成过商业化验证——偶像通过粉 丝打榜获得成长资源，粉丝 ...