市场整体观点 - 短期市场预计维持震荡格局 行业轮动加剧成为常态 [2][5][6] - 指数自4月回调后已修复至合理水平 市场赚钱效应偏弱 [2][6] - 建议关注科技成长（机器人 AI+）与红利低波（银行 公用事业 石油石化）的杠铃结构配置机会 [2][6] 股票市场特征 - 大盘价值风格重新占据强势地位 风格波动从低位回升 [2][8] - 行业指数超额收益离散度继续下降 成分股上涨比例下降 [8] - 行业轮动速度上升 个股成交集中度从低位回升但仍处低位 [8] - 市场波动率维持低位 换手率继续下降 [2][9] 商品市场表现 - 趋势强度维持分化：能化/黑色板块趋势性强 有色/农产品/贵金属趋势性弱 [15] - 基差动量除有色板块外均下降 波动率表现分化：能化/黑色板块波动率明显上升 贵金属/有色/农产品维持低位震荡 [15] - 流动性表现分化 能化板块流动性最好 [15] 期权市场动态 - 上证50与中证1000隐含波动率经历周中小幅跳升后回归平稳 [21] - 上证50看涨/看跌期权偏度均上升 中证1000看跌期权偏度上升而看涨期权变化不明显 [21] - 市场认为后市小盘或存在调整风险 [21] 可转债市场状况 - 偏债型转债纯债溢价率浮动较小 全市场百元转股溢价率保持平稳 [24] - 成交额回暖至过去一年中位数水平 低转股溢价率转债占比延续上升势头 [24]