货币政策调整 - 央行宣布LPR下调10个基点，1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5% [1] - 国有大行同步下调人民币存款利率，最高达25个基点，一年期定期存款利率降至0.95% [3] - 存款利率定价参考10年期国债收益率和1年期LPR，因此LPR下调后存款利率跟随下调 [11] 利率趋势分析 - 多家国有大行一年期存款利率史上首次破"1"，未来零利率乃至负利率时代临近 [6] - 零利率和负利率将深刻影响个人前途命运，改变经济格局 [8] - 利率下调采取渐进式路径，因与欧美经济周期倒挂，需考虑人民币汇率稳定 [16] 银行业现状 - 商业银行净息差持续下降，2025年Q1整体净息差为1.43%，低于1.8%警戒线 [7] - 大型商业银行不良贷款率为1.22%，股份制商业银行为1.23%，城市商业银行为1.79% [10] - 商业银行净利润表现分化，民营银行净息差最高达3.95%，外资银行为1.35% [10] 楼市动态 - 5年期LPR下调带动房贷利率同步下调，首套房贷利率预计降至2.95% [18] - 4月70城二手房房价指数环比下跌0.4%，跌幅扩大，一线城市由涨转跌 [21] - 居民中长期贷款（房贷）减少1231亿，提前还贷现象抬头 [24] 经济影响 - 低利率环境有利于企业和政府化债，刺激通胀稀释债务 [12] - 4月新增社会融资规模1.16万亿元，同比多增1.2万亿元，主要由政府发债推动 [13][14] - 零利率可能导致房价大涨、房贷审批门槛提高和通货膨胀加剧 [29][31][32] 国际经验 - 日本持续8年负利率后通胀趋势性回升，核心CPI突破2%并保持 [34] - 美国2020年实施零利率政策后，两年内全美房价暴涨34.5% [34] - 2020-2021年美国房价平均上涨18.8%，创1975年以来最大年度涨幅 [34] 政策展望 - 居民储蓄达158万亿，需通过降息刺激消费和投资 [37] - 政策需多管齐下，系统发力，具备前瞻性以引导市场预期 [38] - 当前核心矛盾在于政策节奏滞后于市场下行速度 [38]