美债评级下调影响 - 穆迪下调美国信用评级后，香港强积金（MPF）制度下1.3万亿港元（约1660亿美元）的基金可能被迫抛售美债，因规定要求投资美债比例超过10%需AAA评级 [1][3] - 目前仅日本R&I机构维持美国AAA评级，香港投资基金公会建议当局对美债作例外处理，允许基金继续投资 [3] - 截至2024年底，香港强积金中可能持有美债的债券基金及混合资产基金总额达4840亿港元 [3] 市场反应与交易动态 - CME未平仓合约显示，市场押注十年期美债收益率升至5%的期权交易规模达1100万美元，摩根大通客户调查显示美债看空头寸升至2月10日以来最高 [1] - 美股三大股指期货延续跌势，纳指期货跌超1%，道指期货跌近1%，标普500指数期货跌0.9% [2] - 高盛和摩根大通等机构上调收益率预测，押注长端美债收益率因债务赤字担忧飙升 [5] 政策与财政背景 - 穆迪下调评级主因2021年以来美债收益率上升导致债务负担能力下降，预计美国联邦赤字2035年将达GDP近9%（2024年为6.4%） [4] - 特朗普减税法案若通过将加剧财政赤字，众议院预算委员会已通过该法案，推动5月19日长端美债利率上行后回落 [6] - 不同于前两次评级下调发生在债务上限危机后，此次背景为政策利率高位叠加减税法案推进 [6] 潜在风险与历史对比 - 中信证券指出主权评级下调对美股短期抑制更显著（1-2周），长端美债利率影响短暂，或因避险需求反推利率下行 [5] - 国盛证券认为单一国家抛售美债难撼市场，但若关税反复引发多国联合抛售，可能加剧系统性风险 [6]