点击招商研究小程序查看PDF报告原文 近期关税压力边际缓解，我们建议聚焦AI端侧、汽车智能化等创新主线，看好消费电子板块修复弹性；苹果业绩会表示在其库存和供应链优化下Q2受关 税影响很小，我们认为后续其仍有望最大化规避潜在的232行业关税，建议把握跟随苹果全球化布局、具备成本效率优势的低估优质公司，并关注WWDC 大会AI创新及后续新品零部件创新；安卓链方面，国内品牌受关税影响小，关注补贴政策及AI创新带来的潜在销量提升机会；把握AI穿戴主线，尤其关 注今年将迎发布潮的AI眼镜、耳机、玩具、运动相机产业链；把握汽车智能化产业链重构机遇，关注华为/小米/特斯拉汽车链；特斯拉为首的企业加速布 局人形机器人赛道，今年产业链将迎来0-1阶段。 终端景气与创新跟踪：Q1终端出货延续增长，关注关税、AI创新对销量的影响。 1）手机：Q1出货同比+1.5%，全年关注关税、AI创新及国补对销量的影响。 Q1全球/中国智能手机出货同比+1.5%/3.3%，全球同比增长主要系需求回暖 叠加为应对关税苹果等品牌有提前备货，而中国增速较高因国补有一定拉动，产业链预测25年全球智能手机市场延续弱复苏，但关税带来的影响仍需观 察；苹果表 ...