终端景气与创新跟踪 手机 - Q1全球智能手机出货量同比+1.5%至3.049亿台，中国出货量同比+3.3%至7160万台，主要受需求回暖及关税备货影响 [36][37] - 苹果通过印度产能布局(15-20%)和供应链优化，Q2关税影响有限，预计成本增加9亿美元 [17][42] - AI手机渗透率将持续提升，预计2028年达54%，苹果AI功能仅支持iPhone15 Pro系列，有望推动换机潮 [43][44] PC/平板 - Q1全球PC出货量同比+4.9%至6320万台，受关税备货及Win10换代拉动 [48] - 华为发布全球首款鸿蒙折叠电脑MateBook Fold，起售价23999元，搭载HarmonyOS 5操作系统 [52] - AI PC预计2025年出货超1亿台，占PC总量40%，联想发布多款AI PC产品 [51][56] 可穿戴 - Q1 AI眼镜出货60万台同比+216%，Meta Rayban眼镜为主要推动力，预计全年销量550万台(+135%) [60] - 影石创新发布旗舰全景相机X5，采用双1/1.28英寸传感器，支持8K拍摄，美国市场引发抢购潮 [62] XR - Q1 VR销量同比-23%至133万台，Vision Pro销量下滑为主因；AR销量11.2万台基本持平 [64] - 预计2025年VRMR销量611万台(-19.3%)，AR增长来自AI+AR眼镜，全年预计65万台(+30%) [68][69] 智能家居 - Q1全球TV出货量同比+1.2%，平均尺寸增至53.8英寸，预计全年负增长 [74] - 任天堂Switch2新机6月5日发售，屏幕升级至7.9英寸，预计26财年销量1500万台 [77] 汽车 - 4月国内乘用车销量同比+11%，新能源车渗透率47.3%，关税对整车出口影响有限 [82] - 智驾技术加速下沉，比亚迪/吉利/华为发布新系统，监管收紧推动行业标准化 [83] 机器人 - 特斯拉Optimus预计年底数千台投入工厂使用，目标2029-30年量产100万台 [90][92] - 2030年全球人形机器人市场规模预计达138亿美元，中国占比将超30% [90][91] 产业链跟踪 品牌商 - 苹果Q2收入预计个位数增长，通过全球化布局规避关税，印度产能占比将提升至30% [17][93] - 华为Q1手机销量同比+12%，6月将发布Pura 80；小米自研3nm芯片玄戒O1开始量产 [7] 整机组装 - 台股6家代工厂4月营收同比+28.6%，立讯精密全面受益苹果与非苹果AI创新 [8] - 比亚迪电子Q1受A客户结构件需求下滑影响，关注汽车电子业务增速 [8] 主芯片 - Q1国内SoC公司业绩超预期，恒玄/瑞芯微/炬芯等受益端侧AI落地及消费补贴 [9] - AMD/英特尔Q1营收超指引，受关税备货拉动，AMD预计全年PC业务显著增长 [9] 光学 - Q1头部光学厂商营收同比提升，关注潜望式/玻塑混合/WLG等创新趋势 [10] - 水晶/蓝特Q1净利润高增长，受益潜望式微棱镜渗透；瑞声WLG产品获客户定点 [10] 显示 - Q1电视面板价格上涨，京东方净利润同比+64%，TCL华星同比+329% [11][14] - 5月面板价格稳定，需观察需求走弱下的下跌压力 [11] PCB - Q1行业收入537亿同比+24.5%，净利润47.8亿同比+47.8%，Q2景气度持续向上 [14] - 鹏鼎Q1收入创历史新高，50亿Capex布局AI终端及算力领域 [14] 机器人产业链 - 关注特斯拉Optimus灵巧手方案变化，兆威机电微传动产品具稀缺性 [15] - 3D打印设备需求提升，立铠与华工科技成立合资公司布局该领域 [16]