央行LPR下调影响分析 - 央行推动1年期和5年期以上LPR下降10个基点至3.0%和3.5%，引导贷款利率下行[1][2] - 此次降息将降低开发商融资成本，并减轻购房者房贷压力，假设购房者购买100万元房产（30%首付+20年期贷款），月还款额下降36元至4060元/月，总体还款额下降0.88%[2] - 维持房地产行业"增持"评级，A股房地产板块2025年动态PE为24.02倍，沪深300指数为11.87倍[1] 历史房贷利率与行业表现关联性 - 历史数据显示房贷利率下降后商品房销售回升：2014年9月房贷利率从6.96%回落，2015年3月销售增速触底反弹；2018年12月从5.75%回落，2020年3月销售反弹；2021年12月从5.63%回落，2022年12月销售震荡上行[3] - A股地产指数超额收益率与房贷利率负相关：2014年9月利率回落后2015年6月超额收益率回升；2018年12月回落后2021年12月超额收益率反弹[3] 中长期利率趋势展望 - 未来我国利率存在长期下行趋势，购房者还贷压力有望持续减轻[2] - 当前5年期LPR为3.5%，中长期仍有进一步下降空间[2]