美国预算协调法案进展 - 美国众议院预算委员会于5月16日以21:16否决共和党预算协调法案草案，保守派要求修改 Medicaid 工作要求、废除清洁能源补贴及进一步削减开支 [1][8] - 5月21日修订版法案通过委员会表决，修改内容包括：将州与地方税（SALT）扣除上限提高至4万美元、提前 Medicaid 工作要求至2026年、风能/太阳能税收优惠终止时间提前至2028年 [9][15] - 法案命名为"大而美"（big and beautiful bill），下一步将提交众议院全体审议，共和党最多仅能失去3票党内支持 [10][11] 预算协调程序机制 - 预算协调程序允许参议院以简单多数（无需60票）通过影响赤字和债务的立法，流程包括6步：预算决议、委员会审议、Byrd规则审查、两院协商、最终投票、总统签署 [2][10] - 当前处于第二步（委员会审议），众议院预算委员会已通过草案，后续需通过 Byrd 规则审核（确保条款不影响10年外赤字）并在参议院进行20小时辩论及"Votarama"连续表决 [12][13] - 若两院版本不一致需协商生成统一文本，程序时限严格，若失败需重新启动预算决议 [13][14] 法案核心内容与财政影响 - 减税与支出调整：总额3.8万亿美元减税（永久化2017年税改条款+新增专项优惠）、削减医疗补助6250亿美元/10年、终止IRA清洁能源补贴、增加国防及移民执法支出3000亿美元/10年 [3][15][16] - 债务上限：一次性提高4万亿美元以避免偿债危机 [15][18] - 赤字影响：2026财年赤字率预计达7%（2024年为6.4%），未来10年增债3.1万亿美元（若临时条款延续则达5.1万亿美元）；2027年赤字较CBO基准多0.6万亿美元，赤字率额外上升1.8个百分点 [3][18][20] - 结构性特征：55%赤字增量集中前五年（2.8万亿美元），70%非利息借款前置；抵消措施（如Medicaid削减）后置至2028年后 [20][21] 财政可持续性分析 - r<g逻辑：美国国债平均利率3.3%低于名义GDP增速（近年超5%），理论上可承受赤字扩张；但增长四大红利（财政扩张、科技开支、移民、低成本进口）中后两项已受政策收紧破坏 [6][7][32] - 德国教训：债务刹车导致2023-2024年GDP连续负增长（-0.3%/-0.2%），10年期德债收益率（2.4%）超过名义增速（2.3%），反噬债务可持续性 [5][28][29] - 3%赤字率目标：可能仅为前瞻指引，实际创收难抵支出扩张；DOGE官网披露支出节省1400亿美元（实际发票数据仅710亿美元），远低于承诺的1万亿美元 [4][24] 收入补充措施可行性 - 特朗普金卡：乐观情景（年售5000张）收入250亿美元，但受移民政策及EB-5签证竞争限制 [25] - 关税收入：10%全球关税+30%中国关税预计10年收入2.5万亿美元，动态调整后或降至2.1万亿美元 [25] - 主权财富基金：短期无实质进展 [26]